Анализ Факторов Спроса Банков На Ликвидность Цб Рф и Роль Инструментов Денежно-Кредитной Политики Банка России (Analysis of Bank Demand Factors for Liquidity of Central Bank of Russia and Meaning of Its Monetary Policy)

Russian Abstract: Целью данной работы является анализ роли Банка России в формировании денежного предложения с учетом внутренних и внешних факторов экономического развития. Во-первых, мы изучили базовые теоретические и эмпирические модели предложения денег и проанализировали основные различия между теориями экзогенного и эндогенного денежного предложения; мы также выявили механизмы влияния спроса коммерческих банков на ликвидность центрального банка на предложение денег. Во-вторых, были сформулированы и проанализированы основные факторы денежного предложения в России до и после мирового финансового кризиса. При этом первые признаки влияния спроса коммерческих банков на кредиты на денежное предложение появились лишь после кризиса. В работе показано, что формирование денежного предложения в России хорошо описывается моделью мультипликатора. Наиболее важными факторами денежного предложения в РФ были чистые иностранные активы, денежная база, процентные ставки и уровень экономической активности. В-третьих, в работе было рассмотрено воздействие шока спроса на ликвидность на функционирования рынка межбанковского кредитования. English Abstract: The goal of this work is to conduct a comprehensive analysis of the role of Bank of Russia in the formation of money supply, taking into account internal and external factors that determine the development of the economy. First, we examined base theoretical and empirical models of money supply and analyzed main differences of the exogenous and endogenous theories of money, we also identified the mechanisms of influence of commercial banks' demand for central bank liquidity on the money supply. Secondly, the nature and main factors of money supply in Russia before and after the world financial crisis were defined and analyzed. Money supply was found to be exogenous before the crisis. However after the crisis there were identified the first indications of the influence of the commercial banks’ credit demand on money stock. The money supply in Russia was also found to be consistent with multiplier model. The most important factors of money stock were net foreign assets, monetary base, interest rates, level of economic activity. Thirdly, the influence of liquidity demand shock on interbank market operation was examined.