Do institutions mitigate the uncertainty effect on sovereign credit ratings?

Abstract

En un mundo económico y financiero cada vez más integrado, las calificaciones crediticias soberanas se han convertido en uno de los factores más importantes para los países que buscan acceder a fondos en el mercado internacional de bonos. En primer lugar, analizamos conjuntamente las instituciones y la incertidumbre como determinantes de las calificaciones crediticias soberanas y, en segundo lugar, comprobamos si las instituciones fuertes suavizan el impacto de la incertidumbre. Utilizando una muestra de 74 países de 2003 a 2020 para las principales agencias Moody’s, Standard&Poor’s, y Fitch, y empleando un enfoque de estimadores ordenados, encontramos que las instituciones tienen un efecto positivo, mientras que la incertidumbre tiene un efecto negativo, y la interacción entre ellos es sistemáticamente negativa. Estos resultados indican que unas instituciones fuertes reducen el efecto negativo de la incertidumbre en las calificaciones crediticias de los países.