REMUNERAÇÃO DOS EXECUTIVOS VERSUS ESTRUTURA DE CAPITAL

Abstract

Este estudo objetiva verificar a relacao entre a remuneracao dos executivos e o endividamento das empresas listadas na BM&FBovespa. Como parâmetros de endividamento utilizaram-se valores contabeis (Endividamento Total a Valor Contabil e o Endividamento de Curto Prazo a Valor Contabil) e de mercado (Endividamento Total a Valor de Mercado, Endividamento Financeiro Oneroso de Curto Prazo e Endividamento Financeiro Oneroso de Longo Prazo). Os resultados evidenciam relacao negativa significante entre endividamento de curto prazo a valor contabil e remuneracao dos executivos, indicando que quanto maior o endividamento menor e a remuneracao. A relacao positiva significante das variaveis de endividamento de mercado com remuneracao dos executivos sugere que um nivel de endividamento mais elevado implica maior remuneracao para compensar os custos do risco de falencia suportado pelos executivos. Esses resultados reforcam os pressupostos da Teoria da Agencia, de que a remuneracao dos executivos e um mecanismo disciplinador do seu comportamento.