Politiques budgétaires: l’Europe empactée

Abstract

En 2003 le policy mix des deux cotes de l’Atlantique aura ete encore tres divergent (graphique 1) : tres favorable a la croissance aux Etats-Unis, avec une forte amelioration des conditions monetaires et une impulsion budgetaire tres positive, en presence d’un creusement de l’output gap ; plus restrictif dans la zone euro, ou l’accentuation du durcissement des conditions monetaires est allee de pair avec une impulsion budgetaire legerement negative, il aura contribue a augmenter l’ecart de la production a son niveau potentiel. La degradation du solde courant americain se poursuit donc en 2003, alimentee par une politique budgetaire soutenant la demande interieure et couplant au besoin de financement des menages, un deficit croissant des administrations. A l’oppose, l’excedent de solde courant de la zone euro reflete un exces d’epargne des agents prives et une faiblesse de la demande interieure (...).