Exchange Rate Misalignments, Interdependence, Crises, and Currency Wars: An Empirical Assessment

Abstract

Este trabalho tem por objetivo comparar metodologias distintas para calculo de desalinhamento cambial alem de testar a hipotese se as taxas de câmbio dos diversos paises sofrem influencia apenas dos seus proprios fundamentos ou tambem da taxa de câmbio e dos fundamentos de outros paises. Estas hipoteses consistem, respectivamente, na ausencia ou na existencia de interdependencia entre os diversos paises. Para realizar tal tarefa utilizam-se duas estrategias empiricas. A primeira baseia-se em avaliar se um modelo multivariado de series de tempo usualmente utilizada na literatura de desalinhamento cambial com dados apenas do proprio pais em analise pode ser melhorado atraves da adicao de variaveis relacionadas a outros paises usando o algoritmo proposto por David Hendry e co-autores. A segunda estrategia consiste em estimar um panel longo com as variaveis utilizadas para estimar desalinhamento cambial e testar formalmente a hipotese de ausencia de interdependencias. Os resultados sugerem que em ambas estrategias existe evidencia de existencia de interdependencia. Esta ocorreria mais por conta de fatores ligados ao curto prazo, ou seja, o que explicaria o valor da taxa de câmbio de um pais no longo prazo seriam seus proprios fundamentos enquanto no curto prazo fatores externos poderiam causar desvios.