The Metrics War in Economic Value Measurement in the Banking Industry: A Comparative Analysis of EVA™ and Its Alternatives

Abstract

Este artículo presenta un análisis exhaustivo de las medidas de desempeño basadas en el valor más utilizadas en el contexto de su asociación con los precios y rendimientos de las acciones, desafiando las métricas tradicionales basadas en la contabilidad. Se centra en el valor económico agregado (EVA™), el cuadro de mando integral (BSC), el rendimiento del capital ajustado al riesgo (RAROC), la Q de Tobin, el retorno de la inversión en flujo de efectivo (CFROI) y el valor agregado de mercado (MVA), examinando su efectividad en reflejando el verdadero beneficio económico y la creación de riqueza para los accionistas. EVA™ se destaca como una medida destacada, a menudo considerada superior para aproximar los retornos para los accionistas y guiar el éxito corporativo. Sin embargo, también enfrenta críticas por posible manipulación de datos y por no tener en cuenta las disparidades de tamaño. El BSC, si bien ofrece una evaluación multidimensional, es complejo y a veces ambiguo en sus relaciones de causa y efecto. RAROC, diseñado para el sector bancario, tiene limitaciones a la hora de evaluar oportunidades comerciales comparativas y enfatizar la gestión de riesgos individuales. La Q de Tobin, aunque conceptualmente atractiva, enfrenta desafíos prácticos debido a importantes errores de medición y problemas de disponibilidad de datos. CFROI, conocida por su evaluación económica detallada, tiene cálculos complejos y enfrenta el “problema de la tasa de rentabilidad”. MVA, de enfoque sencillo, puede resultar engañoso debido a su sensibilidad a los sentimientos del mercado. El artículo concluye que ninguna métrica puede capturar perfectamente el desempeño corporativo y el valor para los accionistas, enfatizando la necesidad de una elección de medida de desempeño específica del contexto que equilibre los beneficios y desventajas de cada uno.