La quête de la competitivité ouvre la voie de la déflation

La crise de la zone euro a mis au grand jour la question des desequilibres courants qui s’etaient amplifies jusqu’en 2007. Un debat s’est engage depuis pour determiner l’origine de ces desequilibres, certains y voyant le resultat d’une divergence accrue en matiere de competitivite. Depuis, la reforme de la gouvernance europeenne tient explicitement compte de la situation macroeconomique de chaque Etat membre au-dela des seuls criteres de finances publiques. La Commission a etabli a cette fin un tableau de bord permettant d’exercer une surveillance macroeconomique elargie en integrant notamment les evolutions de la competitivite et des parts de marche a l’exportation. De fait, depuis 2007, les desequilibres se sont resorbes, principalement en raison d’une reduction des deficits courants de l’Italie, l’Espagne, l’Irlande, le Portugal et la Grece. Dans le meme temps, le contexte macroeconomique marque par la consolidation budgetaire et les mesures prises par ces differents pays, en vue notamment de rendre le marche du travail plus flexible, ont pu avoir un effet sur la competitivite. Les effets sur la competitivite pourraient etre de deux ordres. D’une part, le maintien d’un niveau de chomage eleve cree des pressions deflationnistes. D’autre part, la baisse ou le gel des remunerations, la reduction de la protection de l’emploi ou la decentralisation des negociations salariales pourraient egalement reduire les couts salariaux unitaires. Les effets de ces reformes restent cependant debattus. Surtout ces reformes renforcent, a court terme, les pressions deflationnistes qui representent des lors le principal vecteur d’amelioration de la competitivite. Certains pays ont d’ores et deja regagne des parts de marche depuis le declenchement de la crise, ce que corroborent les estimations d’equations de commerce. Il reste que la reduction des deficits courants resulte en grande partie de la baisse des importations liee a l’effondrement de la demande. Enfin, a terme, cette strategie de recherche de competitivite pourrait constituer une menace pour la croissance dans la zone euro en favorisant la generalisation du risque deflationniste.