Hétérogénéité des agents, interconnexions financières et politique monétaire : une approche non conventionnelle

Dans cet article, nous reexaminons les fondements des modeles theoriques qui sous-tendent le consensus de politique monetaire prevalant avant la Grande Recession. Nous soulignons en quoi l'echec de ces modeles a prevenir la crise et a fournir un guide d’action pendant la recession etait du a l’exces de confiance dans la capacite d’autoregulation des marches et a la negligence du role joue par la finance dont ils temoignaient. Nous presentons, ensuite, les bases d'une approche alternative de la politique monetaire qui met l'accent sur les processus de marche, la coordination entre agents heterogenes et les externalites transmises via les interconnexions financieres. De nouvelles classes de modeles, d’une part, les modeles a agents multiples et, d’autre part, les modeles de reseaux financiers, s’inscrivent dans cette approche. Nous discutons, enfin, des nouveaux eclairages fournis par ces modeles s’agissant de la conduite de la politique monetaire et de ses interactions avec les politiques budgetaire et macro-prudentielle.