COBRAR MAIS E ENTREGAR MENOS? TAXA DE ADMINISTRAÇÃO X PERFORMANCE DE FUNDOS DE RENDA FIXA DURAÇÃO BAIXA SOBERANO

Este artigo analisou a relação entre rentabilidade das cotas dos fundos de investimentos “renda fixa duração baixa soberano”, que exibem pouca variação em seu grau de risco, e suas taxas de administração. Foram utilizados dados de 105 fundos de 2006 a 2020, período em que o CDI variou de 15,28%a.a. ao mínimo histórico de 2,77%a.a. Variáveis de controle foram idade do fundo, tamanho, captação e dummies temporais, testadas em modelo de painel curto desbalanceado, com efeitos-aleatórios. A performance dos fundos se mostrou negativamente correlacionada com a taxa de administração, com significância de 1% em todas as especificações dos modelos. Os resultados apontam para a existência de ineficiência na indústria de fundos e de assimetria de informação entre os investidores e os administradores dos FIs, que conseguem cobrar mais caro de investidores a quem entregam resultados piores, sem que tais investidores abandonem os fundos, como esperado em um mercado eficiente.