杨子晖等：信用风险传染效应与外溢冲击研究

本文由杨子晖等三位作者共同撰写，研究了信用风险在产业债券中的传染效应及其对金融系统和宏观经济的外溢冲击。文章指出，随着国内外环境的变化，特别是新冠疫情和地缘政治冲突的影响，中国实体经济面临转型升级的压力，导致部分企业债务兑付压力上升，信用风险逐渐暴露。研究通过分析煤炭、新能源、房地产等27个行业的产业债信用利差指数，揭示了信用风险在不同行业和时间段的异质性传染效应。研究发现，短期内的信用风险主要影响价格敏感度高的行业，而长期则更多影响“大消费”板块。此外，信用风险的溢出冲击对消费者预期指数、中小企业信心指数以及银行同业拆借利率等金融指标产生了显著影响。文章建议通过完善债务风险预控体系、强化政策统筹协调以及加强预期引导工作，来应对和缓解信用风险的外溢冲击。