员工参与战略配售、新股定价与长期业绩表现——基于科创公司的证据

本文研究了科创公司员工参与战略配售对新股定价和上市后长期表现的影响。研究发现，员工参与战略配售的公司IPO新股回报率显著更高，主要原因是员工参与配售提升了首日收盘价，而非降低了发行价。此外，这些公司在上市后的会计业绩和市场表现也更佳，表明新股质量更高。进一步分析表明，新股定价效应受员工获配份额高低的影响，获配份额较低的公司一级市场抑价程度显著更低，而获配份额较高的公司一级市场抑价程度更高。本文的结果表明，科创上市公司可以通过员工参与配售提升新股定价效率，让员工分享上市红利。