地方政府债务与上市公司现金股利行为——基于隐性债务“城投债”的证据

本文研究了地方政府债务对上市公司现金股利行为的影响，特别是通过“城投债”这一隐性债务形式。研究基于2012-2022年A股上市公司的数据，发现地方政府债务显著降低了当地上市公司的现金股利发放倾向和强度，尤其是在非国有公司中更为明显。影响机制分析表明，地方政府债务加剧了企业的融资约束和盈利波动性，从而抑制了现金股利的发放。此外，地方债务严重地区的上市公司通过低股利策略保留了更多的现金储备。本文不仅丰富了公司现金股利影响因素的研究，还为通过化解地方隐性债务风险来解决企业现金分红的后顾之忧提供了政策启示。