肖鹏 白历如｜财政分权、金融分权与资本深化

本文基于2006—2021年278个地级市的面板数据，探讨了财政分权与金融分权对资本深化的影响。研究发现，财政分权和金融分权均助推了资本深化，且资本深化具有明显的“时间惯性”。财政和金融分权对资本深化的影响渠道间“替代”强于“互补”，联合影响表现为抑制，但分权协同时资本深化程度更高。此外，分权制度在短期内对资本深化存在空间溢出效应，但在长期中不显著。财政分权通过地方财力间接促进资本深化，金融分权则通过金融资源投放产生影响。不同城市区位、等级和改革时段下，分权制度对资本深化的影响具有异质性。研究建议有序推进央地财政分权改革，增强金融机构独立性，并因地制宜推进分权制度改革。