¿Exuberancia de los precios de la vivienda en Colombia? (Exuberance of Housing Prices in Colombia?)

Abstract

Spanish Abstract: El presente documento evidencia la existencia de burbujas en el precio de la vivienda en Colombia (a nivel nacional y de ciudades) entre el periodo 1995-2019. Para comprobar su presencia se utiliza la prueba de detección de burbujas propuesta por Phillips et al. (2015) al ratio precio-renta y a una medida del componente no fundamental del precio de la vivienda, encontrando varios periodos de comportamiento exuberante. Además, se demuestra la existencia de migración de burbujas desde Medellín hacia siete ciudades receptoras (entre nueve posibles), cuyas intensidades son cambiantes en el tiempo. Los resultados tienen importantes implicaciones para el diseño de políticas publicas dado que utiliza un mecanismo de detección en tiempo real.

English Abstract: This document report evidence of the existence of house price bubbles in Colombia (as a country and several cities) between 1995-2019. To verify its presence, I apply the bubble detection test proposed by Phillips et al. (2015) to the price-to-rent ratio and a measure of the non-fundamental component of housing prices, finding several episodes of exuberant behavior. In addition, I show evidence of the existence of bubble migration from Medellín to seven cities (out of nine possible) whose intensities are time-varying. The results have important implications for the design of public policies since it uses a real-time detection mechanism.