EFECTOS DE LA INCERTIDUMBRE EN LA OPTIMIZACIÓN DE PORTAFOLIOS DE LAS ADMINISTRADORAS DE FONDOS DE PENSIONES COLOMBIANAS PARA 2020

Abstract

En el presente estudio se buscó determinar el efecto de la incertidumbre en la estimación del retorno y el riesgo en la conformación de portafolios para las administradoras colombianas de fondos de pensiones obligatorias para el año 2020. Mediante la formulación de tres clases de portafolios de inversión a través de RStudio y la librería CVXR, se procedió a identificar el impacto de la adición de los pasivos pensionales a las participaciones de los activos. Posteriormente, mediante la incorporación de un ruido sobre los parámetros de estimación se compara el efecto de la incertidumbre en las participaciones, para todos los portafolios obtenidos. En el caso del perfil conservador se obtuvo que la adición de los pasivos pensionales no genera un cambio en las participaciones para el portafolio de Markowitz con aversión al riesgo, mientras que en el portafolio de mínima varianza hay variaciones importantes. Adicionalmente, se observó que el efecto de la incertidumbre no genera cambios en las decisiones de inversiones sobre los activos, no obstante, puede llegar a cambiar la proporción de la inversión en un aumento hasta del 40% para varios escenarios simulados. En síntesis, la investigación hasta el momento logra determinar que es relevante el estudio más profundo de los parámetros de estimación dentro de la optimización realizada por las AFP, además sugiere que se debe considerar la adición de los pasivos pensionales dentro de los portafolios, con el fin gestionar de una mejor forma el riesgo de no pago para los pensionados.