Currency Unions and Heterogeneous Trade Effects: The Case of the Latin Monetary Union

Abstract

El acuerdo de la Union Monetaria Latina (UML), firmado en diciembre de 1865 por Francia, Italia, Belgica y Suiza, estandarizo la acunacion de monedas de oro y plata en los paises miembros y permitio la libre circulacion de las monedas nacionales en la Union. En un influyente estudio, Flandreau (2000) no encontro evidencia de un efecto positivo general de la UML sobre el comercio. En este trabajo se estiman los efectos de este acuerdo monetario sobre el comercio utilizando un modelo de gravedad, que tiene en cuenta, de forma explicita, las condiciones cambiantes en el entorno internacional que afectaron a los fundamentos economicos subyacentes a la UML (es decir, los limites a la acunacion de las monedas de plata en 1874) y sus disposiciones (es decir, la «clausula de liquidacion» de 1885). En este marco, el estudio prueba la existencia de efectos heterogeneos sobre el comercio bilateral dentro de la UML. En linea con Flandreau, no se encuentra un efecto significativo de la UML sobre el comercio. Sin embargo, la evidencia presentada apoya la hipotesis de que la UML tuvo efectos significativos sobre el comercio en el periodo 1865-1874. Estos efectos, no obstante, se concentraron en los flujos comerciales entre Francia y el resto de los miembros de la UML, siguiendo una estructura hub-and-spokes. Ademas, se encuentra evidencia de la existencia de una ruptura estructural a nivel de UML en 1874, que afecto a la evolucion de los flujos comerciales dentro de la Union.