The Effectiveness of the Fed’s Quantitative Easing Policy - A Survey of the Econometrics

Abstract

El interés por los efectos de la política de tipos nulos implica de inmediato preguntarse por el éxito de la política monetaria no convencional en forma de expansión (o flexibilización) cuantitativa. Los defensores de este tipo de medidas suelen medir dicho éxito por el montante inducido en la reducción del tipo de interés a largo plazo (el tipo a corto ya es cero en el momento de la implantación de la expansión cuantitativa) o por el incremento en las expectativas de inflación. Se aceptan, en parte, implícitamente, efectos secundarios negativos, pero no siempre se compensan explícitamente. Aunque han sido numerosos los estudios empíricos que han abordado la cuestión de la expansión cuantitativa a escala nacional, la evidencia empírica sobre los efectos internacionales de este tipo de política monetaria está creciendo constantemente. Este artículo evalúa, de una forma crítica, los diferentes ángulos de dicha investigación y concluye que la búsqueda de cambios estructurales en relaciones de cointegración entre tipos de interés internacionales a largo plazo y algunos fundamentales macroeconómicos es el camino a seguir.