The value of the distant future: the process of discount in random environments

Abstract

Se analizan como deben comparase los costos futuros con los costos presentes. Generalmente este proceso se realiza mediante una función exponencial con una tasa constante de descuento. La elección de dicha tasa afecta de forma crítica cual es el valor del futuro. Ello es estratégico para los problemas medioambientales como el calentamiento global y ha generado una gran controversia sobre la urgencia en tomar las medidas adecuadas de forma inmediata (Stern, 2006; Nordhaus, 2007 a,b). Revisamos de forma breve el problema para el no especialista y tenemos en cuenta la aleatoriedad en la evolución económica mediante el estudio de tres modelos ampliamente usados para la evolución dinámica de los tipos de interés: Los procesos de Ornstein-Uhlenbeck, Feller y el log-normal. También resumimos un estudio empírico que hemos realizado sobre 9 países estables durante periodos de tiempo que pueden llegar a los 300 años (Farmer et. al. 2014). Usando el modelo de Ornstein- Uhlenbeck estimamos de los datos empíricos los parámetros del modelo lo que nos permite obtener las tasa de descuento a largo plazo de estos países estables. Las tasas de descuento así obtenidas avalan la baja tasa de descuento propuesta por Stern (2006) en lugar de la más elevada propuesta por otros investigadores (Nordhauss, 2007 a,b).