阿拉伯之春时期的社会动荡和企业行为

虽然文献中对社会动荡的几个方面进行了深入研究，但有一个方面基本上没有得到解决，那就是它对企业行为的影响。为了仔细研究这一点，我们将2001-2005年中东和北非地区12家石油出口国和石油进口国公司的数据与新构建的社会动荡指标相结合，利用阿拉伯之春的自然实验来梳理社会动荡对公司行为的影响。研究结果表明，杠杆率有所上升，主要是由长期杠杆率的上升推动的，尽管代价更高。稳健性测试揭示了这种杠杆演变的周期性模式，其中短期杠杆下降并随后上升，而长期杠杆则相反。我们对基线调查结果进行了几次稳健性测试，并继续找到有利于社会动荡对企业行为产生明显影响的证据。