Estructura financiera de la empresa y valoración de activos en el Mercado bursátil español

Abstract

Resumen El objetivo del presente estudio consiste en analizar la implicatión del endeudamiento y la insolvencia como fuentes adicionales de riesgo sistemático en el proceso de valoración de activos del mercado bursátil español durante los años 1995-2010 empleando para ello dos metodologías alternativas basadas en los trabajos de Ferguson y Shockley (2003) y Vassalou y Xing (2004). Los resultados obtenidos nos indican que existen mejoras sustanciales en el ajuste de modelos tradicionales como el modelo de mercado o el modelo de Fama y French (1993) cuando incorporamos dichas fuentes de riesgo sistemático tanto en el análisis de serie temporal como de sectión cruzada. Por último, los análisis condicionales nos indican que existe un significativo premio por riesgo de apalancamiento a lo largo de todo el periodo temporal, pero que tan sólo existe un significativo premio por riesgo asociado a la insolvencia en épocas de recesión y tendencia bajista del mercado.