Monetary Policy and Income Distribution: Empirical Evidence for the EU-15

Abstract

espanolEste articulo presenta una investigacion empirica sobre como la politica monetaria puede afectar a la distribucion del ingreso. Tras describir los canales a traves de los cuales la politica monetaria puede tener un impacto en la distribucion de la renta, se realiza un analisis para un panel de 15 paises de la UE (Union Europea) que abarca el periodo 1995-2014. Los resultados evidencian una relacion positiva significativa entre los tipos de interes reales y la desigualdad de ingresos medida como el coeficiente de Gini. Sin embargo, esta relacion solo es significativa a medio plazo, pero no a corto plazo. Nuestros resultados plantean que los bancos centrales tengan en consideracion los efectos redistributivos de la politica monetaria. EnglishThis paper presents an empirical research on how monetary policy can affect income distribution. After describing the channels through which monetary policy may have an impact on income distribution, we perform a panel analysis of 15 EU (European Union) countries covering the period 1995-2014. The results provide evidence of a significant positive relationship between real interest rates and income inequality measured as the Gini coefficient. However, this relationship only becomes significant in the medium term but not in the short term. Our findings call for greater attention by central bankers to the redistributive effects of monetary policy.