[Los Contratos Inteligentes en el Sistema Financiero y la Regulación Realmente Responsiva][Smart Contracts and Really Responsive Regulation] En proceso de publicación Libro Mercados Financieros y Nuevas Tecnologías- Universidad Externado de Colombia

Abstract

Spanish Abstract: El estudio de los contratos inteligentes en el sistema financiero ha captado la atención de la industria, los reguladores y de la academia. Existen discusiones relacionadas con la aproximación para regularlos. Mientras que algunos defienden el uso de principios por su estructura amplia, mayor flexibilidad y capacidad de adaptación, otros por el contrario urgen por una estrategia más estricta guiada por reglas . Este trabajo entiende que más allá de la estructura de reglas o principios, la estrategia de regulación que se adopte debe recordar y acentuar criterios fundamentales en la evolución de las normas jurídicas como regula iuris. Esto es, una progresiva disminución de su visión como un mandamiento (imperare) y el correlativo aumento de su expresión de permisión (permettere) . Con esta base debatiremos el rol que la regulación realmente responsiva puede tener como instrumento de intervención y control en el uso del cambiante panorama de los contratos inteligentes adoptados en el sistema financiero. Para desarrollar este argumento y verificar su utilidad el capítulo se divide en tres secciones. La primera destinada a introducir el contexto de origen y desarrollo de la regulación realmente responsiva por Baldwin y Black, así como a identificar las oportunidades y limitaciones asociadas a su implementación. La segunda parte explorará los conceptos fundamentales de los contratos inteligentes en el sistema financiero, tomando como punto de referencia las cláusulas del Loan Máster Agreement para discutir cuáles son más o menos fácilmente automatizables y anticipar algunas limitaciones. La tercera sección, por su parte, se enfoca en identificar cómo los elementos de la regulación realmente responsiva pueden contribuir a mitigar las limitaciones del diseño e implementación de los contratos inteligentes. En particular, su utilidad para mitigar y controlar los efectos negativos de la asimetría de información y posible ambigüedad de los contratos inteligentes.]

English Abstract: The study of smart contracts in the financial system has captured the attention of industry, regulators, and academia. There are discussions related to the approach to regulate them. While some defend the use of principles because of their broad structure, greater flexibility and adaptability, others instead urge a stricter rule-guided strategy. This work understands that beyond the structure of rules or principles, the regulatory strategy adopted must remember and emphasize fundamental criteria in the evolution of legal norms such as regula iuris. That is, a progressive decrease in its vision as a commandment (imperare) and the corresponding increase in its expression of permission (permettere). On this basis, we will discuss the role that truly responsive regulation can have as an instrument of intervention and control in the use of the changing landscape of smart contracts adopted in the financial system. To develop this argument the chapter is divided into three sections. The first one aimed at introducing the context of origin and development of the truly responsive regulation by Baldwin and Black, as well as identifying the opportunities and limitations associated with its implementation. The second part will explore the fundamental concepts of smart contracts in the financial system, taking as a point of reference the clauses of the Loan Master Agreement to discuss which are more or less easily automatable and anticipate some limitations. The third section focuses on identifying how the elements of a really responsive regulation can contribute to mitigating the limitations of the design and implementation of smart contracts. In particular, its usefulness to mitigate and control the negative effects of information asymmetry and potential ambiguity of smart contracts.