Yield Curve And Its Impact On Discount Rates In The Financial Evaluation Of A Project- Application case in Argentina

Abstract

This paper introduces some theories that attempt to explain the behavior of the “Temporary Structure of Interest Rates” (TSIR), which observe the correlation between various variables of the economy and projected interest rates, which will later serve as a reference for the determination of the discount rates of the projected flows in the economic-financial evaluation of a productive investment project. The empirical analysis focuses on evaluating the required returns on Sovereign Bonds issued in the Argentine Republic in dollar currency, which determine a yield curve that shows high levels of projected inflation expectations, such as high levels in the definition of rates discount of projected flows. Resumen El presente trabajo introduce algunas teorías que intentan explicar el comportamiento de la “Estructura Temporal de las Tasas de Interés” (ETTI), que observan la correlación entre diversas variables de la economía y las tasas de interés proyectadas, que servirá luego como referencia para la determinación de las tasas de descuentos de los flujos proyectados en la evaluación económico financiero de un proyecto de inversión productiva. El análisis empírico se centra en evaluar los rendimientos exigidos en los Bonos soberanos emitidos en la República Argentina en moneda dólar, que determinan una curva de rendimientos que pone en evidencia niveles altos de expectativas de inflación proyectada, como niveles altos en la definición de las tasas de descuento de los flujos proyectados.