Evidence of Bull and Bear Markets in the Bovespa index: An application of Markovian regime-switching Models with Duration Dependence

Abstract

O objetivo deste trabalho e identificar tendencias de alta e de baixa no indice Bovespa. Para tanto, sao estimados modelos com mudancas de regime markovianas que incorporam dependencia de duracao, nos quais a probabilidade de transicao depende tambem do numero de periodos em que o processo se encontra em determinado estado. Os resultados mostraram um regime de retorno positivo e baixa volatilidade, e outro com alta volatilidade e retorno negativo. Ademais, a probabilidade de troca de regime diminui com a persistencia do mercado de alta e de baixa. Uma analise das probabilidades suavizadas evidencia o sucesso da metodologia na identificacao dos principais episodios de instabilidade na bolsa brasileira. Por fim, estrategias de investimento foram construidas com base nas probabilidades previstas do modelo e apresentaram retorno medio e indice de Sharpe superiores aos do indice Ibovespa