محددات تحيز البلد للاسهم و جائحة كورونا

Abstract

عد تحيز البلد للاسهم بمثابة الظاهرة المحيرة في الادبيات المالية, وذلك بسبب زيادته بمرور الزمن فضلا عن عدم وجود اي مبرر لتلك الزيادة. تهدف هذه الدراسة، الى تحليل العوامل  المحددة  لتحيز البلد للاسهم المحلية  ، ولا سيما خلال مدة الدراسة والتي  مرت  بالعديد من الازمات الاقتصادية والمالية والصحية  .  وتكمن  الجدلية الفكرية في الدراسة  في التساؤل الاساسي فيما اذا كان تحيز البلد للاسهم يتأثر خلال جائحة كورونا , فضلا عن ذلك محاولة معرفة المحددات التي تؤثر في تحيز البلد خلال مدة الدراسة. أُجرى تحليل مفصل لمحافظ الاقتصادات  خلال المدة (2005 ولغاية 2020)  في ضوء البيانات التي تم الحصول عليها لعينة الدراسة المتمثلة في محافظ الاسهم الاجنبية والمحلية والقيم السوقية لتلك المحافظ فضلا عن عدة محددات اخرى. وتكونت عينة الدراسة  من (64) محفظة اجنبية. وشملت مدة الدراسة (16) سنة للعينة المدروسة ككل, فبدأت في سنة (2005) ولغاية سنة (2020) . وباستخدام العديد من الاساليب المالية والاحصائية فقد توصلت الدراسة الى العديد من الاستنتاجات والتوصيات ومن اهمها : وفقا لنظرية اختيار المحفظة و تحيز البلد  في ظل عدم التأكد اثبتت  الدراسة بان تحيز البلد للاسهم يتأثر خلال جائحة كورونا مقارنة بما  قبلها , وكشفت الدارسة بان  تحيز البلد  ازداد أثناء جائحة كورونا , فضلا عن ذلك اثبتت الدراسة بان هنالك عدة عوامل وليس عاملا واحد لتفسير محددات تحيز البلد والتي منها عوامل مؤسسية واقتصادية تقع على عاتقها مسؤولية تقليل عوائد الاستثمار الاجنبي ، والتي يقودها مدخل الكلفة  والعائد مثل  الاحتياطيات  ، وتدفقات التجارة  ، والناتج المحلي الاجمالي , وعدد الشركات المدرجة والرسملة السوقية ، والتفسير الاخر هو متعلق في  العوامل السلوكية والذي  يركز على سلوك المستثمرين ، مثل الألفة ، والتحفظ، والثقة الزائدة  فان هذا الاثبات يؤكد على قبول الفرضية الرئيسية.  وخلصت الدراسة في اهم توصيه, وهي ضرورة اهتمام المستثمرين في تنويع استثماراتهم وذلك بغية تقليل  تحيز البلد للاسهم المحلية , والاستفادة من الفرص الخارجية لتحقيق افضل مبادلة كفؤءة  بين لعائد والمخاطر.