Determinantes da Estrutura de Capital das Empresas Listadas na Bolsa de Valores do Brasil: uma Análise Empírica do Período de 2007 ao 2016

Abstract

Esta pesquisa refere-se aos determinantes da estrutura de capital, utilizando a técnica de regressão múltipla por meio de dados em painel, de empresas de capital aberto nas bolsas de valores brasileiras, a fim de conhecer o comportamento dos determinantes da estrutura de capital em relação à Teoria do Trade-Off (TOT) e a Teoria da Ordem do Pecking (POT). Foram utilizadas dezesseis variáveis contábeis, das quais cinco são dependentes (relacionadas ao endividamento) e onze são variáveis independentes (explicativas dos determinantes da estrutura de capital). Observa-se que, com a utilização do Painel de Dados, os determinantes que parecem ter influência mais acentuada nos níveis de endividamento das empresas são: liquidez corrente, tangibilidade, retorno aos acionistas, retorno sobre ativos, crescimento das vendas, crescimento dos ativos, market-to-book e risco comercial medido pela volatilidade dos lucros.