Information and expectations in policy-making: Friedman’s changing approaches to macroeconomic dynamics

Abstract

L’article montre comment Friedman en vint progressivement a incorporer le processus de formation des anticipations dans son analyse des desequilibres macroeconomiques. Nous montrons que le jeune monetarisme de Friedman est base sur un ajustement lent des prix et des salaires, en grande partie a cause de l’existence de contrats de long terme. Quand il posa la question des anticipations dans ses travaux en dynamique macro-economique, Friedman considera d’abord des anticipations statiques. Au milieu des annees 1960, sa critique « anticipationniste » de la courbe de Phillips placa au cœur de l’analyse l’idee que les agents prives ajustent progressivement leurs previsions a un nouvel environnement informationnel. Neanmoins, les anticipations adaptatives impliquent un comportement retrospectif (tournes vers le passe) s’agissant de la structure des prix, sans tenir de l’effet probable d’une politique discretionnaire sur l’etat de l’economie dans le futur ; d’ou les erreurs systematiques de prevision commises par les agents economiques. Friedman prendra finalement en consideration des comportements prospectifs (tournes vers le futur) dans les annees 1970s mais sans cependant adopter pleinement l’approche de la politique economique par le courant des anticipations rationnelles. On peut trouver dans le monetarisme tardif de Friedman un echo de son travail ancien avec Savage a propos des attitudes face au risque, base sur l’approche en termes de probabilite subjective. Mais ceci est le resultat residuel d’un processus extremement long.