Decisiones de financiamiento en PyMEs: particularidades derivadas del entrelazamiento empresa-propietario

Abstract

El objetivo del trabajo es estudiar las particularidades de las decisiones de financiamiento derivadas del entrelazamiento empresa-propietario, como el uso de créditos personales o de garantías personales para el financiamiento de la firma. Se analizan diferencias entre las características de empresas con este entrelazamiento y el resto, buscando determinantes que incidan en la probabilidad de tomar este tipo de decisiones financieras. Para ello, se trabaja con una muestra de 159 pequeñas y medianas empresas (PyMEs) que desarrollan sus actividades en la zona de Bahía Blanca, Argentina. Metodológicamente, se realizan análisis bivariados, particularmente ANOVA, Pearson Chi2 y Fisher Exact test, y multivariados, comenzando con un probit simple, aplicando una restricción en la muestra y luego un probit con selección muestral. Se concluye que la tasa de reinversión de utilidades, la limitación de la responsabilidad de los propietarios mediante la forma legal, el uso de giro en descubierto y la pertenencia al sector servicios, son variables relevantes para identificar las estrategias financieras con una separación difusa entre la empresa y su propietario.

The purpose of this work is to study the special characteristics of the financing decisions arising from the business-owner entanglement, such as the use of personal loans or personal guarantees for the financing of the firm. We analyzed differences between the characteristics of companies with this entanglement and the rest, looking for the determinants that affect the probability of taking such financial decisions. In order do this, we analyzed a sample of 159 small and medium enterprises (SMEs) active in the area of Bahía Blanca, Argentina. Methodologically, we performed bivariate analysis, particularly ANOVA, Pearson Chi2 and Fisher Exact test, plus multivariate analysis, beginning with a simple probit, applying a restriction on the sample and then a probit with sample selection. We conclude that the rate of profits reinvestment, the limitation of liability of owners through legal means, the use of overdraft and belonging to the service sector are relevant variables to identify financial strategies with a diffuse separation of company and its owner.

O objetivo deste trabalho é estudar as particularidades das decisões de financiamento decorrentes do emaranhado negócio-proprietário, como o uso de empréstimos pessoais ou de garantias pessoais para financiar a companhia. Foram Analisadas as diferenças entre as características das empresas com essa associação e o resto, procurando os determinantes que afetam a probabilidade de tomar tais decisões. Para fazer isso, trabalhou-se com uma amostra de 159 pequenas e médias empresas (PME) que desenvolvem suas atividades na área de Bahia Blanca, Argentina. Metodologicamente, utilizaram-se técnicas bivariadas, como os métodos ANOVA, Pearson Chi2 e teste Fisher Exact, e multivariadas, com probit simples, aplicando uma restrição na amostra e um probit com seleção amostral. Concluímos que a taxa de reinvestimento de lucros, a limitação de responsabilidade dos proprietários através da forma jurídica, o uso de saque a descoberto e a participação no setor de serviços, são variáveis importantes para identificar estratégias financeiras com uma separação difusa entre a empresa e o proprietário.