Mutual Fund Screening Versus Weighting

Abstract

Cet article développe une mesure de la performance des fonds basée sur leurs avoirs en actions qui distingue la façon dont les gestionnaires de fonds pondèrent les actions de leurs portefeuilles de la manière dont ils sélectionnent les actions qu'ils choisissent de détenir. Je définis le filtrage comme la décision de détenir des actions différentes de celles de l'indice de référence du fonds, et la pondération comme la décision d'appliquer des pondérations différentes de celles de l'indice de référence. Je trouve que les décisions de filtrage contribuent négativement, alors que les décisions de pondération contribuent positivement à la performance d'un fonds type pendant la période 1980-2016. En particulier, les décisions de sélection réduisent la performance des fonds de 0,40% par an avant les coûts, tandis que les décisions de pondération augmentent la performance de 0,72% par an. Même si les gérants possèdent une capacité de pondération, ce qui, isolément, suggère des compétences, lorsque je considère également la capacité de choisir les actions à détenir, la compétence devient insignifiante.