Les risques climatiques affectent directement de nombreuses entreprises non financières et indirectement les institutions financières qui les financent. Dans cet article, nous explorons l’influence des risques climatiques sur la stabilité financière des institutions financières européennes en utilisant l’analyse des réseaux et les régressions en panels. La mesure des variables d’interconnexion et les représentations graphiques des réseaux climatiques permettent d’identifier les institutions financières d’importance systémique et les concentrations de risques. Notre travail contribue au développement de nouvelles mesures macroprudentielles en permettant d’identifier les risques climatiques et de les gérer d’un point de vue systémique.
{"title":"Climate Interconnectedness and Financial Stability","authors":"Miia Chabot, Jean-Louis Bertrand, Valentin Courquin","doi":"10.3917/fina.pr.024","DOIUrl":"https://doi.org/10.3917/fina.pr.024","url":null,"abstract":"Les risques climatiques affectent directement de nombreuses entreprises non financières et indirectement les institutions financières qui les financent. Dans cet article, nous explorons l’influence des risques climatiques sur la stabilité financière des institutions financières européennes en utilisant l’analyse des réseaux et les régressions en panels. La mesure des variables d’interconnexion et les représentations graphiques des réseaux climatiques permettent d’identifier les institutions financières d’importance systémique et les concentrations de risques. Notre travail contribue au développement de nouvelles mesures macroprudentielles en permettant d’identifier les risques climatiques et de les gérer d’un point de vue systémique.","PeriodicalId":52350,"journal":{"name":"Finance","volume":"40 16","pages":""},"PeriodicalIF":0.0,"publicationDate":"2023-12-21","publicationTypes":"Journal Article","fieldsOfStudy":null,"isOpenAccess":false,"openAccessPdf":"","citationCount":null,"resultStr":null,"platform":"Semanticscholar","paperid":"138949018","PeriodicalName":null,"FirstCategoryId":null,"ListUrlMain":null,"RegionNum":0,"RegionCategory":"","ArticlePicture":[],"TitleCN":null,"AbstractTextCN":null,"PMCID":"","EPubDate":null,"PubModel":null,"JCR":null,"JCRName":null,"Score":null,"Total":0}
Nous évaluons l’impact des sauts et des semi-variances signés et réalisés, sur l’évolution de la volatilité des taux de change par rapport aux principales devises que sont le dollar américain, l’euro, la livre sterling et le yen japonais. Nous faisons cela en utilisant des données à haute fréquence d’intervalle de 5 minutes. Nous re- examinons les hypothèses de la pluie de météores et de la vague de chaleur pour quatre fuseaux horaires commerciaux, c’est-à-dire New York (NY), Tokyo et Sydney, Londres uniquement et Londres et NY conjointement. Nous trouvons des asymétries à court terme dans l’effet des semi-variances positives et négatives. Les pluies de météores existent lorsque les transactions ont lieu entre Londres et NY et de NY à Tokyo et Sydney, et sont profondes pour une mauvaise volatilité. Les variations de saut influencent la volatilité future des fuseaux horaires d’où elles proviennent.
{"title":"Sign effects of volatility and jumps in forex markets and a reappraisal of meteor showers and heat waves","authors":"Massimiliano Caporin, Syed Jawad Hussain Shahzad","doi":"10.3917/fina.pr.018","DOIUrl":"https://doi.org/10.3917/fina.pr.018","url":null,"abstract":"Nous évaluons l’impact des sauts et des semi-variances signés et réalisés, sur l’évolution de la volatilité des taux de change par rapport aux principales devises que sont le dollar américain, l’euro, la livre sterling et le yen japonais. Nous faisons cela en utilisant des données à haute fréquence d’intervalle de 5 minutes. Nous re- examinons les hypothèses de la pluie de météores et de la vague de chaleur pour quatre fuseaux horaires commerciaux, c’est-à-dire New York (NY), Tokyo et Sydney, Londres uniquement et Londres et NY conjointement. Nous trouvons des asymétries à court terme dans l’effet des semi-variances positives et négatives. Les pluies de météores existent lorsque les transactions ont lieu entre Londres et NY et de NY à Tokyo et Sydney, et sont profondes pour une mauvaise volatilité. Les variations de saut influencent la volatilité future des fuseaux horaires d’où elles proviennent.","PeriodicalId":52350,"journal":{"name":"Finance","volume":"4 1 1","pages":"0"},"PeriodicalIF":0.0,"publicationDate":"2023-05-17","publicationTypes":"Journal Article","fieldsOfStudy":null,"isOpenAccess":false,"openAccessPdf":"","citationCount":null,"resultStr":null,"platform":"Semanticscholar","paperid":"135812248","PeriodicalName":null,"FirstCategoryId":null,"ListUrlMain":null,"RegionNum":0,"RegionCategory":"","ArticlePicture":[],"TitleCN":null,"AbstractTextCN":null,"PMCID":"","EPubDate":null,"PubModel":null,"JCR":null,"JCRName":null,"Score":null,"Total":0}
Cet article développe une mesure de la performance des fonds basée sur leurs avoirs en actions qui distingue la façon dont les gestionnaires de fonds pondèrent les actions de leurs portefeuilles de la manière dont ils sélectionnent les actions qu'ils choisissent de détenir. Je définis le filtrage comme la décision de détenir des actions différentes de celles de l'indice de référence du fonds, et la pondération comme la décision d'appliquer des pondérations différentes de celles de l'indice de référence. Je trouve que les décisions de filtrage contribuent négativement, alors que les décisions de pondération contribuent positivement à la performance d'un fonds type pendant la période 1980-2016. En particulier, les décisions de sélection réduisent la performance des fonds de 0,40% par an avant les coûts, tandis que les décisions de pondération augmentent la performance de 0,72% par an. Même si les gérants possèdent une capacité de pondération, ce qui, isolément, suggère des compétences, lorsque je considère également la capacité de choisir les actions à détenir, la compétence devient insignifiante.
{"title":"Mutual Fund Screening Versus Weighting","authors":"Roman Skripnik","doi":"10.3917/fina.pr.011","DOIUrl":"https://doi.org/10.3917/fina.pr.011","url":null,"abstract":"Cet article développe une mesure de la performance des fonds basée sur leurs avoirs en actions qui distingue la façon dont les gestionnaires de fonds pondèrent les actions de leurs portefeuilles de la manière dont ils sélectionnent les actions qu'ils choisissent de détenir. Je définis le filtrage comme la décision de détenir des actions différentes de celles de l'indice de référence du fonds, et la pondération comme la décision d'appliquer des pondérations différentes de celles de l'indice de référence. Je trouve que les décisions de filtrage contribuent négativement, alors que les décisions de pondération contribuent positivement à la performance d'un fonds type pendant la période 1980-2016. En particulier, les décisions de sélection réduisent la performance des fonds de 0,40% par an avant les coûts, tandis que les décisions de pondération augmentent la performance de 0,72% par an. Même si les gérants possèdent une capacité de pondération, ce qui, isolément, suggère des compétences, lorsque je considère également la capacité de choisir les actions à détenir, la compétence devient insignifiante.","PeriodicalId":52350,"journal":{"name":"Finance","volume":"47 1","pages":"0"},"PeriodicalIF":0.0,"publicationDate":"2023-01-05","publicationTypes":"Journal Article","fieldsOfStudy":null,"isOpenAccess":false,"openAccessPdf":"","citationCount":null,"resultStr":null,"platform":"Semanticscholar","paperid":"135368709","PeriodicalName":null,"FirstCategoryId":null,"ListUrlMain":null,"RegionNum":0,"RegionCategory":"","ArticlePicture":[],"TitleCN":null,"AbstractTextCN":null,"PMCID":"","EPubDate":null,"PubModel":null,"JCR":null,"JCRName":null,"Score":null,"Total":0}
Cette étude pose la question de l’effet sur la réussite des campagnes de reward-based crowdfunding de la distance entre les entrepreneurs et les contributeurs. En utilisant un jeu de données unique fourni par la plateforme Ulule, nous montrons que celles qui attirent les contributeurs les plus distants sont celles qui réussissent le plus fréquemment et le plus intensément. Les campagnes réussies attirant les contributeurs plus distants sont aussi celles pour qui le montant moyen des contributions est le plus petit et le nombre de contributeurs le plus grand. Les campagnes réussies attirant les contributeurs les moins distants sont aussi celles pour qui le montant moyen des contributions est plus élevé et le nombre de contributeurs le plus petit. Ce schéma est en accord avec la double hypothèse selon laquelle les campagnes au champ les plus larges reposent plus pour leur réussite sur les liens faibles que l’entrepreneur entretient tandis que celles aux visées locales reposent plus sur les liens forts qu’il entretient. Nous relevons également que les campagnes réussies attirent des contributeurs plus distants que celles qui échouent dès leur début. Ce constat contredit la vision classique des campagnes attirant progressivement un publique plus large (des contributeurs plus éloignés) avec le temps.
{"title":"Distance in Reward-Based Crowdfunding","authors":"Ludovic Vigneron","doi":"10.3917/fina.pr.010","DOIUrl":"https://doi.org/10.3917/fina.pr.010","url":null,"abstract":"Cette étude pose la question de l’effet sur la réussite des campagnes de reward-based crowdfunding de la distance entre les entrepreneurs et les contributeurs. En utilisant un jeu de données unique fourni par la plateforme Ulule, nous montrons que celles qui attirent les contributeurs les plus distants sont celles qui réussissent le plus fréquemment et le plus intensément. Les campagnes réussies attirant les contributeurs plus distants sont aussi celles pour qui le montant moyen des contributions est le plus petit et le nombre de contributeurs le plus grand. Les campagnes réussies attirant les contributeurs les moins distants sont aussi celles pour qui le montant moyen des contributions est plus élevé et le nombre de contributeurs le plus petit. Ce schéma est en accord avec la double hypothèse selon laquelle les campagnes au champ les plus larges reposent plus pour leur réussite sur les liens faibles que l’entrepreneur entretient tandis que celles aux visées locales reposent plus sur les liens forts qu’il entretient. Nous relevons également que les campagnes réussies attirent des contributeurs plus distants que celles qui échouent dès leur début. Ce constat contredit la vision classique des campagnes attirant progressivement un publique plus large (des contributeurs plus éloignés) avec le temps.","PeriodicalId":52350,"journal":{"name":"Finance","volume":"424 1","pages":"0"},"PeriodicalIF":0.0,"publicationDate":"2023-01-05","publicationTypes":"Journal Article","fieldsOfStudy":null,"isOpenAccess":false,"openAccessPdf":"","citationCount":null,"resultStr":null,"platform":"Semanticscholar","paperid":"135368710","PeriodicalName":null,"FirstCategoryId":null,"ListUrlMain":null,"RegionNum":0,"RegionCategory":"","ArticlePicture":[],"TitleCN":null,"AbstractTextCN":null,"PMCID":"","EPubDate":null,"PubModel":null,"JCR":null,"JCRName":null,"Score":null,"Total":0}
Cet article explore les réponses détaillées à une enquête annuelle réalisée auprès de grandes entreprises européennes quant à la gestion de leur pool bancaire. Nous y montrons que les relations banque-entreprise varient selon au moins deux dimensions: verticalement, via une hiérarchie explicite entre les banques au sein du pool bancaire et horizontalement, les banques assurant des fonctions différenciées au sein d’un même pool. Nos résultats suggèrent ensuite que les aspects non financiers de la relation banque-entreprise ont un impact plus important sur la longévité de cette relation que la tarification des services bancaires en elle-même. La compétitivité des prix apparaît par ailleurs jouer un rôle asymétrique: Les banques offrant les services les plus onéreux (taux d’intérêt, frais, etc.) sont plus susceptibles d’être exclues d’un pool bancaire, tandis que les nouvelles banques ne semblent pas avoir été sélectionnées pour l’attractivité relatives de leurs prix. Enfin, nous mettons en avant l’importance de certains services, comme la gestion de trésorerie ou les services liés au marché des capitaux d’emprunt, dans le maintien d’une relation banque-entreprise pérenne.
{"title":"How do Large Firms Manage their Banking Pools?","authors":"Thomas David, Michael Troege","doi":"10.3917/fina.pr.012","DOIUrl":"https://doi.org/10.3917/fina.pr.012","url":null,"abstract":"Cet article explore les réponses détaillées à une enquête annuelle réalisée auprès de grandes entreprises européennes quant à la gestion de leur pool bancaire. Nous y montrons que les relations banque-entreprise varient selon au moins deux dimensions: verticalement, via une hiérarchie explicite entre les banques au sein du pool bancaire et horizontalement, les banques assurant des fonctions différenciées au sein d’un même pool. Nos résultats suggèrent ensuite que les aspects non financiers de la relation banque-entreprise ont un impact plus important sur la longévité de cette relation que la tarification des services bancaires en elle-même. La compétitivité des prix apparaît par ailleurs jouer un rôle asymétrique: Les banques offrant les services les plus onéreux (taux d’intérêt, frais, etc.) sont plus susceptibles d’être exclues d’un pool bancaire, tandis que les nouvelles banques ne semblent pas avoir été sélectionnées pour l’attractivité relatives de leurs prix. Enfin, nous mettons en avant l’importance de certains services, comme la gestion de trésorerie ou les services liés au marché des capitaux d’emprunt, dans le maintien d’une relation banque-entreprise pérenne.","PeriodicalId":52350,"journal":{"name":"Finance","volume":"37 1","pages":"0"},"PeriodicalIF":0.0,"publicationDate":"2023-01-05","publicationTypes":"Journal Article","fieldsOfStudy":null,"isOpenAccess":false,"openAccessPdf":"","citationCount":null,"resultStr":null,"platform":"Semanticscholar","paperid":"135368711","PeriodicalName":null,"FirstCategoryId":null,"ListUrlMain":null,"RegionNum":0,"RegionCategory":"","ArticlePicture":[],"TitleCN":null,"AbstractTextCN":null,"PMCID":"","EPubDate":null,"PubModel":null,"JCR":null,"JCRName":null,"Score":null,"Total":0}
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