Abstract Corporate scandals are not a phenomenon that is unique to the banking industry. However, the examples of misconduct of individual bank employees or even of entire banks that popped up in recent years have promoted the interest in business culture and business ethics in the banking industry. Honesty is one important cultural and ethical dimension. Based on their results of a survey in a large, international bank Cohn et al. (2014a), for example, conclude that the banking industry’s business culture favours dishonest behaviour of employees. The present paper applies the design of Cohn et al. (2014a) to a small sample of regional cooperative banks in Germany in order to verify their outcome. The results of Cohn et al. (2014a) cannot be confirmed. There is no evidence of more dishonesty among employees of the banks in the sample relative to a control group. Business culture in the banking industry differs between banks or group of banks, a fact that needs to be considered e.g. by legislators. JEL Classification: C12, M14, G21, G41
企业丑闻并不是银行业独有的现象。然而，近年来出现的个别银行员工甚至整个银行的不当行为案例，促进了银行业对商业文化和商业道德的兴趣。诚信是一个重要的文化和伦理维度。例如，根据他们在一家大型国际银行的调查结果，Cohn等人(2014a)得出结论，银行业的商业文化有利于员工的不诚实行为。本文将Cohn et al. (2014a)的设计应用于德国区域合作银行的小样本，以验证其结果。Cohn et al. (2014a)的结果无法得到证实。没有证据表明，与对照组相比，样本中的银行员工更不诚实。银行业的商业文化在银行或银行集团之间是不同的，这一事实需要被立法者考虑。JEL分类:C12, M14, G21, G41
{"title":"Honesty in Regional Cooperative Banks","authors":"Kai-Oliver Maurer","doi":"10.3790/ccm.52.3.423","DOIUrl":"https://doi.org/10.3790/ccm.52.3.423","url":null,"abstract":"Abstract\u0000 Corporate scandals are not a phenomenon that is unique to the banking industry. However, the examples of misconduct of individual bank employees or even of entire banks that popped up in recent years have promoted the interest in business culture and business ethics in the banking industry. Honesty is one important cultural and ethical dimension. Based on their results of a survey in a large, international bank Cohn et al. (2014a), for example, conclude that the banking industry’s business culture favours dishonest behaviour of employees. The present paper applies the design of Cohn et al. (2014a) to a small sample of regional cooperative banks in Germany in order to verify their outcome. The results of Cohn et al. (2014a) cannot be confirmed. There is no evidence of more dishonesty among employees of the banks in the sample relative to a control group. Business culture in the banking industry differs between banks or group of banks, a fact that needs to be considered e.g. by legislators.\u0000 JEL Classification: C12, M14, G21, G41","PeriodicalId":36966,"journal":{"name":"Credit and Capital Markets","volume":null,"pages":null},"PeriodicalIF":0.0,"publicationDate":"2019-07-01","publicationTypes":"Journal Article","fieldsOfStudy":null,"isOpenAccess":false,"openAccessPdf":"","citationCount":null,"resultStr":null,"platform":"Semanticscholar","paperid":"82797468","PeriodicalName":null,"FirstCategoryId":null,"ListUrlMain":null,"RegionNum":0,"RegionCategory":"","ArticlePicture":[],"TitleCN":null,"AbstractTextCN":null,"PMCID":"","EPubDate":null,"PubModel":null,"JCR":null,"JCRName":null,"Score":null,"Total":0}
Abstract Recently, “Financial Technology-companies” (FinTechs) are increasingly changing the financial services industry worldwide and impose considerable challenges for regulators tasked to solve the arising trade-off between sound regulation and innovation support. In this regard, regulatory sandboxes, which were recently introduced in several jurisdictions, provide a promising solution, as they imply a liberalization of regulatory requirements in order to enable FinTechs to test their innovative services. However, we observe that no comparable initiative exists in Germany, even though the German regulator identified a need for action on this subject in order to maintain its international competitiveness. Thus, based on a detailed analysis of various sandbox models worldwide, this paper develops a set of own recommendations as a basis for the implementation of a sandbox concept which might be applicable in the German regulatory environment. In doing so, we identify current theoretical as well as practical regulatory issues within the context of the rapid FinTech evolution. To the best of our knowledge, this paper represents the first study on key international sandboxes as a basis to design guidelines specifically for the German financial market. Thereby, we contribute to the literature as we evolve an effective regulation within the new setting of innovative financial technologies. Moreover, our findings contribute to the practical solution of current challenges faced by both regulators and affected companies. Even though our derived implications focus on the German financial sector, the results may potentially be applicable in further jurisdictions with similar regulatory requirements. JEL Classification: G21, G28, M13
{"title":"The Predicament of FinTechs in the Environment of Traditional Banking Sector Regulation – An Analysis of Regulatory Sandboxes as a Possible Solution","authors":"Johannes M. Gerlach, Daniel Rugilo","doi":"10.3790/ccm.52.3.323","DOIUrl":"https://doi.org/10.3790/ccm.52.3.323","url":null,"abstract":"Abstract\u0000 Recently, “Financial Technology-companies” (FinTechs) are increasingly changing the financial services industry worldwide and impose considerable challenges for regulators tasked to solve the arising trade-off between sound regulation and innovation support. In this regard, regulatory sandboxes, which were recently introduced in several jurisdictions, provide a promising solution, as they imply a liberalization of regulatory requirements in order to enable FinTechs to test their innovative services. However, we observe that no comparable initiative exists in Germany, even though the German regulator identified a need for action on this subject in order to maintain its international competitiveness. Thus, based on a detailed analysis of various sandbox models worldwide, this paper develops a set of own recommendations as a basis for the implementation of a sandbox concept which might be applicable in the German regulatory environment. In doing so, we identify current theoretical as well as practical regulatory issues within the context of the rapid FinTech evolution. To the best of our knowledge, this paper represents the first study on key international sandboxes as a basis to design guidelines specifically for the German financial market. Thereby, we contribute to the literature as we evolve an effective regulation within the new setting of innovative financial technologies. Moreover, our findings contribute to the practical solution of current challenges faced by both regulators and affected companies. Even though our derived implications focus on the German financial sector, the results may potentially be applicable in further jurisdictions with similar regulatory requirements.\u0000 JEL Classification: G21, G28, M13","PeriodicalId":36966,"journal":{"name":"Credit and Capital Markets","volume":null,"pages":null},"PeriodicalIF":0.0,"publicationDate":"2019-07-01","publicationTypes":"Journal Article","fieldsOfStudy":null,"isOpenAccess":false,"openAccessPdf":"","citationCount":null,"resultStr":null,"platform":"Semanticscholar","paperid":"78922726","PeriodicalName":null,"FirstCategoryId":null,"ListUrlMain":null,"RegionNum":0,"RegionCategory":"","ArticlePicture":[],"TitleCN":null,"AbstractTextCN":null,"PMCID":"","EPubDate":null,"PubModel":null,"JCR":null,"JCRName":null,"Score":null,"Total":0}
Abstract The interest rate sensitivity of investment has often played an important role in macroeconomic models. However, many vector autoregressive (VAR) models do not include investment to the list of variables. In this paper, we empirically investigate the size and the evolution of the interest rate sensitivity of investment for the United States and the four largest European economies in the last few decades. We use a VAR model with four variables at quarterly frequency: real investment, real gross domestic product (GDP), inflation, and a measure of the short-term interest rate. In our VAR, the structural interest rate shock is identified under the assumption that macroeconomic quantities and inflation react to interest rate innovations with a lag. We test the appropriateness of this specification by comparing our approach with the identification of shocks derived from the changes in volatility approach. For the countries under consideration, we determine a date during either the 1980s or the 1990s where the interest rate sensitivity of investment began to decrease and became less responsive to monetary policy. In addition, we find that the interest rate sensitivity of investment has been higher in the United States than in Europe, particularly in the first subperiod. Zusammenfassung Die Zinssensitivität der Investitionen spielt oft eine große Rolle in theoretischen makroökonomischen Modellen. In dieser Studie untersuchen wir empirisch die Höhe und die zeitliche Änderung der Zinssensitivität der Investitionen für die Vereinigten Staaten und die vier größten europäischen Volkswirtschaften. Wir verwenden ein VAR-Modell mit vier Variablen: reale Investitionen, reales Bruttoinlandsprodukt, Inflation und kurzfristige Zinsen. In unserem VAR identifizieren wir den strukturellen Schock unter der Annahme, dass die realen makroökonomischen Variablen verzögert auf einen Zinsschock reagieren. Wir testen die Angemessenheit dieser Spezifikation, indem wir unsere Vorgehensweise mit der Identifikation durch den “changes in volatility approach” vergleichen. Wir finden heraus, dass entweder in den 1980er oder frühen 1990er Jahren ein Strukturbruch stattgefunden und sich die Zinssensitivität der Investitionen verringert hat. Interessanterweise zeigen unsere Resultate zudem, dass die Zinssensitivität der Investitionen in den Vereinigten Staaten höher gewesen ist als in den untersuchten europäischen Ländern – insbesondere bis in die 1980er Jahre. JEL Classification: E22, E43, E52
投资的利率敏感性在宏观经济模型中经常扮演着重要的角色。然而，许多向量自回归(VAR)模型并未将投资纳入变量列表。在本文中，我们实证研究了美国和欧洲四大经济体在过去几十年里投资利率敏感性的规模和演变。我们使用一个VAR模型，每个季度有四个变量:实际投资、实际国内生产总值(GDP)、通货膨胀和短期利率。在我们的VAR中，结构性利率冲击是在宏观经济数量和通货膨胀对利率创新的反应滞后的假设下确定的。我们通过将我们的方法与波动率变化方法产生的冲击识别进行比较，来检验本规范的适当性。对于所考虑的国家，我们确定了在20世纪80年代或90年代投资的利率敏感性开始下降并且对货币政策的反应减弱的日期。此外，我们发现美国投资的利率敏感性一直高于欧洲，特别是在第一阶段。Zusammenfassung Die Zinssensitivität der调查研究在理论研究中发展ße Rolle makroökonomischen模型。在德国的研究中，德国的研究与经验联系在一起Höhe与德国的研究联系在一起Änderung与德国的研究联系在一起Zinssensitivität与德国的研究联系在一起与德国的研究联系在一起größten europäischen大众汽车。在var模型中使用verwenden，它包含变量:真实的调查，真实的内部产品，通货膨胀和kurzfristige Zinsen。在unserem VAR识别中，即使在Annahme下，也可以识别为:makroökonomischen变量verzögert = = ininzinsschock = =。在“波动率变化法”(vergleichen)中，“波动率变化法”(verglichen)被称为“波动率变化法”(verglichen)。我们法登艾罗,1980年窝entweder呃只是fruhen 1990 er几年静脉Strukturbruch stattgefunden和西奇死Zinssensitivitat der Investitionen verringert帽子。Interessanterweise zeigen unsere Resultate zudem, dasass die Zinssensitivität der investigtionen in den Vereinigten Staaten höher gewesist als in den untersuten europäischen Ländern - insbesonere bis in die 1980er Jahre。JEL分类:E22, E43, E52
{"title":"The Interest Rate Sensitivity of Investment","authors":"Guido Baldi, Alexander Lange","doi":"10.3790/CCM.52.2.173","DOIUrl":"https://doi.org/10.3790/CCM.52.2.173","url":null,"abstract":"Abstract The interest rate sensitivity of investment has often played an important role in macroeconomic models. However, many vector autoregressive (VAR) models do not include investment to the list of variables. In this paper, we empirically investigate the size and the evolution of the interest rate sensitivity of investment for the United States and the four largest European economies in the last few decades. We use a VAR model with four variables at quarterly frequency: real investment, real gross domestic product (GDP), inflation, and a measure of the short-term interest rate. In our VAR, the structural interest rate shock is identified under the assumption that macroeconomic quantities and inflation react to interest rate innovations with a lag. We test the appropriateness of this specification by comparing our approach with the identification of shocks derived from the changes in volatility approach. For the countries under consideration, we determine a date during either the 1980s or the 1990s where the interest rate sensitivity of investment began to decrease and became less responsive to monetary policy. In addition, we find that the interest rate sensitivity of investment has been higher in the United States than in Europe, particularly in the first subperiod. Zusammenfassung Die Zinssensitivität der Investitionen spielt oft eine große Rolle in theoretischen makroökonomischen Modellen. In dieser Studie untersuchen wir empirisch die Höhe und die zeitliche Änderung der Zinssensitivität der Investitionen für die Vereinigten Staaten und die vier größten europäischen Volkswirtschaften. Wir verwenden ein VAR-Modell mit vier Variablen: reale Investitionen, reales Bruttoinlandsprodukt, Inflation und kurzfristige Zinsen. In unserem VAR identifizieren wir den strukturellen Schock unter der Annahme, dass die realen makroökonomischen Variablen verzögert auf einen Zinsschock reagieren. Wir testen die Angemessenheit dieser Spezifikation, indem wir unsere Vorgehensweise mit der Identifikation durch den “changes in volatility approach” vergleichen. Wir finden heraus, dass entweder in den 1980er oder frühen 1990er Jahren ein Strukturbruch stattgefunden und sich die Zinssensitivität der Investitionen verringert hat. Interessanterweise zeigen unsere Resultate zudem, dass die Zinssensitivität der Investitionen in den Vereinigten Staaten höher gewesen ist als in den untersuchten europäischen Ländern – insbesondere bis in die 1980er Jahre. JEL Classification: E22, E43, E52","PeriodicalId":36966,"journal":{"name":"Credit and Capital Markets","volume":null,"pages":null},"PeriodicalIF":0.0,"publicationDate":"2019-04-01","publicationTypes":"Journal Article","fieldsOfStudy":null,"isOpenAccess":false,"openAccessPdf":"","citationCount":null,"resultStr":null,"platform":"Semanticscholar","paperid":"74172180","PeriodicalName":null,"FirstCategoryId":null,"ListUrlMain":null,"RegionNum":0,"RegionCategory":"","ArticlePicture":[],"TitleCN":null,"AbstractTextCN":null,"PMCID":"","EPubDate":null,"PubModel":null,"JCR":null,"JCRName":null,"Score":null,"Total":0}
{"title":"Maurer (Online-Appendix)","authors":"Rainer Maurer","doi":"10.3790/CCM.52.2.A1","DOIUrl":"https://doi.org/10.3790/CCM.52.2.A1","url":null,"abstract":"","PeriodicalId":36966,"journal":{"name":"Credit and Capital Markets","volume":null,"pages":null},"PeriodicalIF":0.0,"publicationDate":"2019-04-01","publicationTypes":"Journal Article","fieldsOfStudy":null,"isOpenAccess":false,"openAccessPdf":"","citationCount":null,"resultStr":null,"platform":"Semanticscholar","paperid":"79274488","PeriodicalName":null,"FirstCategoryId":null,"ListUrlMain":null,"RegionNum":0,"RegionCategory":"","ArticlePicture":[],"TitleCN":null,"AbstractTextCN":null,"PMCID":"","EPubDate":null,"PubModel":null,"JCR":null,"JCRName":null,"Score":null,"Total":0}
Abstract This paper describes a model in which a network of interbank loans leads to a severe amplification of the previously unanticipated insolvency of one bank. Banks that cannot rule out an indirect hit react by selling assets and hoarding liquidity. While this potentially lowers illiquidity risks, it depresses market liquidity and prices. This leads to a negative externality by which sales to acquire liquidity simultaneously lead to lower global sale proceeds and thus to a greater number of insolvencies inducing deadweight losses. Thus, the distribution of information on the network has a direct impact on welfare by itself. Der Zusammenhang zwischen unvollständigen Informationen über das Banknetzwerk und Adressenausfallrisiken Zusammenfassung In dieser Arbeit wird ein Modell betrachtet, in dem das Netzwerk aus Interbankenkrediten die Folgen der unerwarteten Insolvenz einer einzelnen Bank drastisch verstärkt. Banken, die indirekte Verluste nicht ausschließen können, reagieren mit dem Verkauf von Vermögenswerten und dem Horten von Liquidität. Dies führt zwar potenziell zu einer Senkung der Illiquiditätsrisiken, drückt aber die Marktliquidität und Preise. Es kommt zu einem negativen externen Effekt, da die Verkäufe zur Liquiditätsbeschaffung gleichzeitig zu geringeren Verkaufserlösen und damit zu einer größeren Anzahl von Insolvenzen, die Wohlfahrtsverluste mit sich bringen, führen. Demnach hat die Informationsverteilung im Bankennetzwerk einen direkten Einfluss auf die Wohlfahrt. JEL Classification: G01, G11, G21, G33
摘要本文描述了一个模型，在这个模型中，银行间贷款网络导致一家银行先前未预料到的破产严重放大。不能排除间接打击的银行通过出售资产和囤积流动性来应对。虽然这可能降低非流动性风险，但它抑制了市场流动性和价格。这导致了一种负外部性，即通过出售以获得流动性，同时导致全球销售收益下降，从而导致更多的破产，从而造成无谓损失。因此，信息在网络上的分布本身就对福利产生直接影响。Der Zusammenhang zwischen unvollständigen Informationen br / br / br / br / br / br / br / br / br / br / br / br / br / br / br / br / br / br / br / br / br / br / br / br / br / br / br / br / br / br / br / br / br / br / br / br / br / br / br / br / br / br / br / br / br / br / br / br / br / br / br / br / br / br / br / br / br / br / br / br / br / br / br / br / br / br / br / br / br / br / br / br / br / br / br / br / br / br / br / br / br / br / br / br / br / br / > verstärkt银行，die interrekte Verluste nicht ausschließen können, reagieren mit dem Verkauf von Vermögenswerten和dem Horten von Liquidität。Dies fhrt zwar potentiziell zu -einer Senkung der Illiquiditätsrisiken, drckt aber die Marktliquidität and precision。Es kommt zu einem负外部性效应，da die Verkäufe zur Liquiditätsbeschaffung gleichzeitig zu geringeren Verkaufserlösen and damit zu einer größeren Anzahl von破产，die Wohlfahrtsverluste mit sich bringen, fhren。在银行网络中，“信息系统”(informationtionsverililung)被称为“信息系统”(informationsverililung)。JEL分类:G01, G11, G21, G33
{"title":"The Link Between Incomplete Information on the Interbank Network and Counterparty Risk","authors":"Daniel Förster, M. Walther","doi":"10.3790/CCM.52.2.213","DOIUrl":"https://doi.org/10.3790/CCM.52.2.213","url":null,"abstract":"Abstract\u0000 This paper describes a model in which a network of interbank loans leads to a severe amplification of the previously unanticipated insolvency of one bank. Banks that cannot rule out an indirect hit react by selling assets and hoarding liquidity. While this potentially lowers illiquidity risks, it depresses market liquidity and prices. This leads to a negative externality by which sales to acquire liquidity simultaneously lead to lower global sale proceeds and thus to a greater number of insolvencies inducing deadweight losses. Thus, the distribution of information on the network has a direct impact on welfare by itself.\u0000 Der Zusammenhang zwischen unvollständigen Informationen über das Banknetzwerk und Adressenausfallrisiken\u0000 Zusammenfassung\u0000 In dieser Arbeit wird ein Modell betrachtet, in dem das Netzwerk aus Interbankenkrediten die Folgen der unerwarteten Insolvenz einer einzelnen Bank drastisch verstärkt. Banken, die indirekte Verluste nicht ausschließen können, reagieren mit dem Verkauf von Vermögenswerten und dem Horten von Liquidität. Dies führt zwar potenziell zu einer Senkung der Illiquiditätsrisiken, drückt aber die Marktliquidität und Preise. Es kommt zu einem negativen externen Effekt, da die Verkäufe zur Liquiditätsbeschaffung gleichzeitig zu geringeren Verkaufserlösen und damit zu einer größeren Anzahl von Insolvenzen, die Wohlfahrtsverluste mit sich bringen, führen. Demnach hat die Informationsverteilung im Bankennetzwerk einen direkten Einfluss auf die Wohlfahrt.\u0000 JEL Classification: G01, G11, G21, G33","PeriodicalId":36966,"journal":{"name":"Credit and Capital Markets","volume":null,"pages":null},"PeriodicalIF":0.0,"publicationDate":"2019-04-01","publicationTypes":"Journal Article","fieldsOfStudy":null,"isOpenAccess":false,"openAccessPdf":"","citationCount":null,"resultStr":null,"platform":"Semanticscholar","paperid":"85992298","PeriodicalName":null,"FirstCategoryId":null,"ListUrlMain":null,"RegionNum":0,"RegionCategory":"","ArticlePicture":[],"TitleCN":null,"AbstractTextCN":null,"PMCID":"","EPubDate":null,"PubModel":null,"JCR":null,"JCRName":null,"Score":null,"Total":0}
Abstract The presumably most important function of a corporation is the establishment and management of connections to customers, suppliers, investors, debtors and competitors. All these connections may produce profits or bear risks. Hence, the isolated inspection of a corporation (or also a sovereign) may be insufficient. Instead, the economic environment of a corporation and its connections should be included in its valuation. Usually, this is done via manual and hardly standardized processes with their associated large efforts. This article presents a new method to analyze business news and to build up a network of corporations based on business news. To this end, we search in news articles from Reuters and Bloomberg for corporation names or synonyms and assume a connection exists between two corporations if the corporations are mentioned together frequently. Based on these connections, we (1) build up a network for the S&P500 companies, (2) identify groups therein to validate the approach manually and (3) test, whether corporations with many connections and a particularly favorable position in the network receive better rating grades compared to corporations with fewer connections and an average network position. The latter is equivalent to the question of whether a corporation’s connections are a driver of the firm value. Moreover, we use the business news to measure a corporation’s publicity and sentiment, and relate these to the corporation’s rating as well. Our empirical results indicate that the network properties, the sentiment and the media attention are contained in respectively affect the rating grade. Hence, the incorporation of news in the firm valuation – as it is done by many financial institutions – is reasonable. The factors mentioned above increase the explanatory power of our regression model significantly. Since many corporations have sufficient news coverage for our approach but are not rated from a rating agency, and hence must be rated with internal models, our approach may support manual processes in financial institutions and reduce efforts and costs. Zusammenfassung Eine der zentralen aber oft unterschätzten Aufgaben von Unternehmen ist der Aufbau und die Pflege von Beziehungen zu Kunden, Lieferanten, Gläubigern, Investoren oder auch Konkurrenten, aus denen Profite und gegebenenfalls auch Risiken resultieren. Daher ist die isolierte Betrachtung eines Unternehmens (oder auch eines Staates) für dessen Bewertung oft nicht ausreichend. Stattdessen sollten das wirtschaftliche Umfeld eines Unternehmens und die Verbindungen eines Unternehmens direkt in dessen Bewertung einfließen. Deren zumeist qualitative, wenig standardisierte Analyse verursacht bei Kreditinstituten meist hohe Aufwände. Dieser Artikel beschreibt die Analyse von Unternehmensnachrichten und die Herleitung von Netzwerken dieser Unternehmen aus deren Unternehmensnachrichten. Hierzu suchen wir in Nachrichten von Reuters und Bloomberg nach Unternehmensnennungen u
公司最重要的职能可能是建立和管理与客户、供应商、投资者、债务人和竞争对手的联系。所有这些联系可能产生利润，也可能承担风险。因此，对公司(或主权国家)的孤立检查可能是不够的。相反，企业的经济环境及其联系应该包括在其估值中。通常，这是通过手工完成的，几乎没有标准化的过程以及相关的大量工作。本文提出了一种新的商业新闻分析方法和基于商业新闻构建企业网络的方法。为此，我们在路透社(Reuters)和彭博社(Bloomberg)的新闻文章中搜索公司名称或同义词，如果两个公司经常在一起被提及，就假设它们之间存在联系。基于这些联系，我们(1)为标准普尔500指数公司建立了一个网络，(2)确定其中的群体以手动验证方法，(3)测试具有许多联系并且在网络中处于特别有利地位的公司是否比具有较少联系和平均网络位置的公司获得更好的评级等级。后者相当于企业的关系是否是企业价值的驱动因素的问题。此外，我们使用商业新闻来衡量公司的宣传和情绪，并将其与公司的评级联系起来。我们的实证结果表明，网络属性、情绪和媒体关注度分别影响评级等级。因此，像许多金融机构所做的那样，在公司估值中纳入新闻是合理的。上述因素显著提高了回归模型的解释力。由于许多公司对我们的方法有足够的新闻报道，但没有评级机构对其进行评级，因此必须使用内部模型进行评级，因此我们的方法可以支持金融机构的手动流程，并减少工作量和成本。zusamenfassung - der zentralen berberen / unterschätzten德国德国德国德国德国德国德国德国德国德国德国德国德国德国德国德国德国德国德国德国德国德国德国德国德国德国德国德国父亲是一个独立的国家，他是一个独立的国家，他是一个独立的国家。Stattdessen solten as wirtschaftliche unfeld和die verdindungen eines unternemen直接在dessen Bewertung einfließen。德国信贷学院(creditinstitutemeisthoerAufwände)的分析。dier Artikel beschreibt die Analyse von Unternehmensnachrichten and die Herleitung von Netzwerken dier Unternehmen aus deren Unternehmensnachrichten。在路透社和彭博社的研究中，研究人员发现了一种新的研究方法，即在研究中发现了一种新的研究方法，即在研究中发现了一种新的方法，即在研究中发现了一种新的方法。Aufgrund dieser verindungen (1) erzeeugen wir in Netzwerk fr die Unternehmen in S&P500， (2) identifiziien nicht-triviale unternehmensgrouppen; (3) testen, ob gut vernetzte Unternehmen eine bessere Bonitätsnote von den Ratingagenturen erhalten als weniger gut vernetzte Unternehmen。Letzteres ist gleichbedeutend mit der Fragestellung, ob eine gute, zentrale Positionierung eines undernehmen in einem Netzwerk einen messbaren Mehrwert fr das undernehmen schafft, der sich imrating niederschlägt。德国德国德国德国德国德国德国德国德国德国德国德国德国德国德国德国德国德国德国德国德国德国德国德国德国德国德国德国德国德国德国德国德国德国德国德国德国德国德国德国德国德国德国德国德国德国德国德国德国德国德国德国bez glich dieser kenzahlen berprefen wir ebenfalls, besie einen messbaren Einfluss aufdie ratinghaben。unserere Ergebnisse legen nah, dass sihl Netzwerkeigenschaften也auch die Nachrichtenlage in der Bonitätseinschätzung niederschlagen。[d] [kenzahlen steigern den] Erklärungsgrad [unseres]影子分级模型[j]。1 .在德国，我们的研究对象是德国的研究对象，我们的研究对象是德国的研究对象，我们的研究对象是德国的研究对象，我们的研究对象是德国的研究对象，我们的研究对象是德国的研究对象，我们的研究对象是德国的研究对象，我们的研究对象是德国的研究对象，我们的研究对象是德国的研究对象。JEL分类:G14, L14, D85
{"title":"Networks and News in Credit Risk Management","authors":"Ferdinand Graf, Martin Dittgen","doi":"10.3790/CCM.52.2.229","DOIUrl":"https://doi.org/10.3790/CCM.52.2.229","url":null,"abstract":"Abstract The presumably most important function of a corporation is the establishment and management of connections to customers, suppliers, investors, debtors and competitors. All these connections may produce profits or bear risks. Hence, the isolated inspection of a corporation (or also a sovereign) may be insufficient. Instead, the economic environment of a corporation and its connections should be included in its valuation. Usually, this is done via manual and hardly standardized processes with their associated large efforts. This article presents a new method to analyze business news and to build up a network of corporations based on business news. To this end, we search in news articles from Reuters and Bloomberg for corporation names or synonyms and assume a connection exists between two corporations if the corporations are mentioned together frequently. Based on these connections, we (1) build up a network for the S&P500 companies, (2) identify groups therein to validate the approach manually and (3) test, whether corporations with many connections and a particularly favorable position in the network receive better rating grades compared to corporations with fewer connections and an average network position. The latter is equivalent to the question of whether a corporation’s connections are a driver of the firm value. Moreover, we use the business news to measure a corporation’s publicity and sentiment, and relate these to the corporation’s rating as well. Our empirical results indicate that the network properties, the sentiment and the media attention are contained in respectively affect the rating grade. Hence, the incorporation of news in the firm valuation – as it is done by many financial institutions – is reasonable. The factors mentioned above increase the explanatory power of our regression model significantly. Since many corporations have sufficient news coverage for our approach but are not rated from a rating agency, and hence must be rated with internal models, our approach may support manual processes in financial institutions and reduce efforts and costs. Zusammenfassung Eine der zentralen aber oft unterschätzten Aufgaben von Unternehmen ist der Aufbau und die Pflege von Beziehungen zu Kunden, Lieferanten, Gläubigern, Investoren oder auch Konkurrenten, aus denen Profite und gegebenenfalls auch Risiken resultieren. Daher ist die isolierte Betrachtung eines Unternehmens (oder auch eines Staates) für dessen Bewertung oft nicht ausreichend. Stattdessen sollten das wirtschaftliche Umfeld eines Unternehmens und die Verbindungen eines Unternehmens direkt in dessen Bewertung einfließen. Deren zumeist qualitative, wenig standardisierte Analyse verursacht bei Kreditinstituten meist hohe Aufwände. Dieser Artikel beschreibt die Analyse von Unternehmensnachrichten und die Herleitung von Netzwerken dieser Unternehmen aus deren Unternehmensnachrichten. Hierzu suchen wir in Nachrichten von Reuters und Bloomberg nach Unternehmensnennungen u","PeriodicalId":36966,"journal":{"name":"Credit and Capital Markets","volume":null,"pages":null},"PeriodicalIF":0.0,"publicationDate":"2019-04-01","publicationTypes":"Journal Article","fieldsOfStudy":null,"isOpenAccess":false,"openAccessPdf":"","citationCount":null,"resultStr":null,"platform":"Semanticscholar","paperid":"85725764","PeriodicalName":null,"FirstCategoryId":null,"ListUrlMain":null,"RegionNum":0,"RegionCategory":"","ArticlePicture":[],"TitleCN":null,"AbstractTextCN":null,"PMCID":"","EPubDate":null,"PubModel":null,"JCR":null,"JCRName":null,"Score":null,"Total":0}
Abstract Governments worldwide reacted swiftly to the global financial crisis by tougher regulations. This paper investigates the impacts of the regulatory environment on operating costs using panel data of 2,200 German banks over the timeframe from 1999 to 2014. We estimate cost functions with and without proxies for regulation and analyze the results with respect to period, bank size, and group affiliation. Our results show that regulatory costs were peaking in 2001, 2008, and lately since 2012. Most interesting, however, is the asymmetry of regulation: Whereas the cost effects were symmetric for all banks until 2003, the last ten years were different. Larger institutions and savings banks could neutralize the impacts of increasing regulation on operating costs. In contrast, smaller banks, especially if they are cooperative banks, were facing significant cost increases. We therefore expect unintended structural shifts like a reduction in the diversity of banks, which are negative for competition, service quality, and for the stability of the financial system. Zusammenfassung Weltweit wurde als Folge der globalen Finanzkrise die Regulierung des Finanzsektors verschärft. Dieser Beitrag geht der Frage nach, welche Konsequenzen diese Regulierungsmaßnahmen für die operativen Kosten im Bankengeschäft haben. Auf der Basis von Paneldaten von 2,200 in Deutschland aktiven Banken über den Zeitraum von 1999 bis 2014 schätzen wir Kostenfunktionen mit und ohne Proxies für Regulierung und werten die Ergebnisse nach Beobachtungsjahr, Bankengröße, und Gruppenzugehörigkeit aus. Unsere Ergebnisse zeigen Kostenspitzen in den Jahren 2001, 2008, und zuletzt seit 2012. Am interessantesten sind jedoch die asymmetrischen Effekte der Bankenregulierung: Während unsere Modelle bis einschließlich 2003 nahezu gleichmäßige Kostenbelastungen anzeigen, änderte sich dies deutlich mit dem Jahr 2004. Im Gegensatz zu großen Institute und Sparkassen, die die Regulierungskosten nahezu neutralisieren konnten, sahen sich kleine Institute und Genossenschaftsbanken mit deutlichen Kostensteigerungen konfrontiert. Als Folge dieser asymmetrischen Kostenwirkungen staatlicher Bankenregulierung erwarten wir unbeabsichtigte Strukturveränderungen wie z.B. Konzentrationsprozesse, die sich negativ auf Wettbewerb, Dienstleistungsqualität, und letztendlich auch negativ auf die Stabilität des gesamten Finanzsystems auswirken werden. JEL Classification: G21, G38
{"title":"The More the Merrier? Detecting Impacts of Bank Regulation After the Global Financial Crisis","authors":"Christian Kalhoefer, Guenter Lang","doi":"10.3790/CCM.52.2.191","DOIUrl":"https://doi.org/10.3790/CCM.52.2.191","url":null,"abstract":"Abstract\u0000 Governments worldwide reacted swiftly to the global financial crisis by tougher regulations. This paper investigates the impacts of the regulatory environment on operating costs using panel data of 2,200 German banks over the timeframe from 1999 to 2014. We estimate cost functions with and without proxies for regulation and analyze the results with respect to period, bank size, and group affiliation. Our results show that regulatory costs were peaking in 2001, 2008, and lately since 2012. Most interesting, however, is the asymmetry of regulation: Whereas the cost effects were symmetric for all banks until 2003, the last ten years were different. Larger institutions and savings banks could neutralize the impacts of increasing regulation on operating costs. In contrast, smaller banks, especially if they are cooperative banks, were facing significant cost increases. We therefore expect unintended structural shifts like a reduction in the diversity of banks, which are negative for competition, service quality, and for the stability of the financial system.\u0000 Zusammenfassung\u0000 Weltweit wurde als Folge der globalen Finanzkrise die Regulierung des Finanzsektors verschärft. Dieser Beitrag geht der Frage nach, welche Konsequenzen diese Regulierungsmaßnahmen für die operativen Kosten im Bankengeschäft haben. Auf der Basis von Paneldaten von 2,200 in Deutschland aktiven Banken über den Zeitraum von 1999 bis 2014 schätzen wir Kostenfunktionen mit und ohne Proxies für Regulierung und werten die Ergebnisse nach Beobachtungsjahr, Bankengröße, und Gruppenzugehörigkeit aus. Unsere Ergebnisse zeigen Kostenspitzen in den Jahren 2001, 2008, und zuletzt seit 2012. Am interessantesten sind jedoch die asymmetrischen Effekte der Bankenregulierung: Während unsere Modelle bis einschließlich 2003 nahezu gleichmäßige Kostenbelastungen anzeigen, änderte sich dies deutlich mit dem Jahr 2004. Im Gegensatz zu großen Institute und Sparkassen, die die Regulierungskosten nahezu neutralisieren konnten, sahen sich kleine Institute und Genossenschaftsbanken mit deutlichen Kostensteigerungen konfrontiert. Als Folge dieser asymmetrischen Kostenwirkungen staatlicher Bankenregulierung erwarten wir unbeabsichtigte Strukturveränderungen wie z.B. Konzentrationsprozesse, die sich negativ auf Wettbewerb, Dienstleistungsqualität, und letztendlich auch negativ auf die Stabilität des gesamten Finanzsystems auswirken werden.\u0000\u0000 JEL Classification: G21, G38","PeriodicalId":36966,"journal":{"name":"Credit and Capital Markets","volume":null,"pages":null},"PeriodicalIF":0.0,"publicationDate":"2019-04-01","publicationTypes":"Journal Article","fieldsOfStudy":null,"isOpenAccess":false,"openAccessPdf":"","citationCount":null,"resultStr":null,"platform":"Semanticscholar","paperid":"75091104","PeriodicalName":null,"FirstCategoryId":null,"ListUrlMain":null,"RegionNum":0,"RegionCategory":"","ArticlePicture":[],"TitleCN":null,"AbstractTextCN":null,"PMCID":"","EPubDate":null,"PubModel":null,"JCR":null,"JCRName":null,"Score":null,"Total":0}
Abstract The article “The Time Series Properties of the Real Exchange Rates Between the Member States of the European Monetary Union” analyses the time series behavior of the components of the real exchange rates between the founding member states of the EMU before and after the start of the EMU. Various panel and univariate country-specific tests show that the levels of these components are typically random walks. The resulting real exchange rates are also random walks and their components are not cointegrated. It is argued that these results question the operability of the EMU under the current policy regime in the long-run. One possibility to deal with this problem could be the suspension of the principle of a “single monetary policy”. Die Zeitreiheneigenschaften der realen Wechselkurse der Mitgliedsländer der Europäischen Währungsunion Zusammenfassung Der Artikel „Die Zeitreiheneigenschaften der realen Wechselkurse der Mitgliedsländer der Europäischen Währungsunion“ untersucht das Zeitreihenverhalten der Komponenten der realen Wechselkurse zwischen den Gründerstaaten der EWU vor und nach dem Beginn der EWU. Verschiedene Panel- und univariate länderspezifische Test zeigen, dass die Niveaus dieser Komponenten typischerweise Zufallspfaden folgen. Die resultierenden realen Wechselkurse folgen ebenfalls Zufallspfaden und ihre Komponenten sind nicht kointegriert. Diese Ergebnisse, so schließt der Artikel, stellen die langfristige Funktionsfähigkeit der EWU unter dem gegenwärtigen geldpolitischen Regime in Frage. Eine Möglichkeit, dieses Problem zu adressieren, könnte in der Preisgabe des Prinzips der einheitlichen Geldpolitik bestehen. JEL Classification: E50, E31, C12
摘要本文《欧洲货币联盟成员国间实际汇率的时间序列特征》分析了欧洲货币联盟成立前后欧洲货币联盟创始成员国间实际汇率构成要素的时间序列行为。各种面板和单变量国别检验表明，这些成分的水平通常是随机游走。由此产生的实际汇率也是随机游走，其组成部分不是协整的。有人认为，从长远来看，这些结果质疑欧洲货币联盟在现行政策制度下的可操作性。解决这一问题的一种可能是暂停“单一货币政策”的原则。Die Zeitreiheneigenschaften der realen wehselkurse der Mitgliedsländer der Europäischen Währungsunion Zusammenfassung der Artikel“Die Zeitreiheneigenschaften der realen wehselkurse der Mitgliedsländer der Europäischen Währungsunion”untersucht das Zeitreihenverhalten der Komponenten der realen wehselkurse zwischen den grunderstaaten der EWU或nach dem Beginn der EWU。Verschiedene Panel- und单变量länderspezifische Test zeigen, dass die Niveaus dieser Komponenten typischerweise Zufallspfaden folgen。死resultierenden realen Wechselkurse伊ebenfalls Zufallspfaden和您Komponenten信德不kointegriert。德国，德国，德国，德国，德国，德国，德国，德国，德国，德国，德国，德国，德国，德国，德国，德国。Eine Möglichkeit, see the Problem zu adressien, könnte in der Preisgabe des Prinzips der einheitlichen Geldpolitik besteen。JEL分类:E50, E31, C12
{"title":"The Time Series Properties of the Real Exchange Rates Between the Member States of the European Monetary Union","authors":"Rainer Maurer","doi":"10.3790/CCM.52.2.149","DOIUrl":"https://doi.org/10.3790/CCM.52.2.149","url":null,"abstract":"Abstract\u0000 The article “The Time Series Properties of the Real Exchange Rates Between the Member States of the European Monetary Union” analyses the time series behavior of the components of the real exchange rates between the founding member states of the EMU before and after the start of the EMU. Various panel and univariate country-specific tests show that the levels of these components are typically random walks. The resulting real exchange rates are also random walks and their components are not cointegrated. It is argued that these results question the operability of the EMU under the current policy regime in the long-run. One possibility to deal with this problem could be the suspension of the principle of a “single monetary policy”.\u0000 Die Zeitreiheneigenschaften der realen Wechselkurse der Mitgliedsländer der Europäischen Währungsunion\u0000 Zusammenfassung\u0000 Der Artikel „Die Zeitreiheneigenschaften der realen Wechselkurse der Mitgliedsländer der Europäischen Währungsunion“ untersucht das Zeitreihenverhalten der Komponenten der realen Wechselkurse zwischen den Gründerstaaten der EWU vor und nach dem Beginn der EWU. Verschiedene Panel- und univariate länderspezifische Test zeigen, dass die Niveaus dieser Komponenten typischerweise Zufallspfaden folgen. Die resultierenden realen Wechselkurse folgen ebenfalls Zufallspfaden und ihre Komponenten sind nicht kointegriert. Diese Ergebnisse, so schließt der Artikel, stellen die langfristige Funktionsfähigkeit der EWU unter dem gegenwärtigen geldpolitischen Regime in Frage. Eine Möglichkeit, dieses Problem zu adressieren, könnte in der Preisgabe des Prinzips der einheitlichen Geldpolitik bestehen.\u0000 JEL Classification: E50, E31, C12","PeriodicalId":36966,"journal":{"name":"Credit and Capital Markets","volume":null,"pages":null},"PeriodicalIF":0.0,"publicationDate":"2019-04-01","publicationTypes":"Journal Article","fieldsOfStudy":null,"isOpenAccess":false,"openAccessPdf":"","citationCount":null,"resultStr":null,"platform":"Semanticscholar","paperid":"88507968","PeriodicalName":null,"FirstCategoryId":null,"ListUrlMain":null,"RegionNum":0,"RegionCategory":"","ArticlePicture":[],"TitleCN":null,"AbstractTextCN":null,"PMCID":"","EPubDate":null,"PubModel":null,"JCR":null,"JCRName":null,"Score":null,"Total":0}
{"title":"Credit and Capital Markets – Kredit und Kapital: Volume 52, Issue 2","authors":"","doi":"10.3790/ccm.52.2","DOIUrl":"https://doi.org/10.3790/ccm.52.2","url":null,"abstract":"","PeriodicalId":36966,"journal":{"name":"Credit and Capital Markets","volume":null,"pages":null},"PeriodicalIF":0.0,"publicationDate":"2019-04-01","publicationTypes":"Journal Article","fieldsOfStudy":null,"isOpenAccess":false,"openAccessPdf":"","citationCount":null,"resultStr":null,"platform":"Semanticscholar","paperid":"42936448","PeriodicalName":null,"FirstCategoryId":null,"ListUrlMain":null,"RegionNum":0,"RegionCategory":"","ArticlePicture":[],"TitleCN":null,"AbstractTextCN":null,"PMCID":"","EPubDate":null,"PubModel":null,"JCR":null,"JCRName":null,"Score":null,"Total":0}
{"title":"Graf/Dittgen (Online-Appendix)","authors":"F. Graf, Martin Dittgen","doi":"10.3790/CCM.52.2.A97","DOIUrl":"https://doi.org/10.3790/CCM.52.2.A97","url":null,"abstract":"","PeriodicalId":36966,"journal":{"name":"Credit and Capital Markets","volume":null,"pages":null},"PeriodicalIF":0.0,"publicationDate":"2019-04-01","publicationTypes":"Journal Article","fieldsOfStudy":null,"isOpenAccess":false,"openAccessPdf":"","citationCount":null,"resultStr":null,"platform":"Semanticscholar","paperid":"75856429","PeriodicalName":null,"FirstCategoryId":null,"ListUrlMain":null,"RegionNum":0,"RegionCategory":"","ArticlePicture":[],"TitleCN":null,"AbstractTextCN":null,"PMCID":"","EPubDate":null,"PubModel":null,"JCR":null,"JCRName":null,"Score":null,"Total":0}
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