Pub Date : 2018-12-01DOI: 10.22510/kjofm.2018.35.4.018
반주일, 최원용
{"title":"Effects of ESOP on Underpricing and Aftermarket Performance of IPOs","authors":"반주일, 최원용","doi":"10.22510/kjofm.2018.35.4.018","DOIUrl":"https://doi.org/10.22510/kjofm.2018.35.4.018","url":null,"abstract":"","PeriodicalId":22847,"journal":{"name":"The Korean journal of financial management","volume":"23 1","pages":""},"PeriodicalIF":0.0,"publicationDate":"2018-12-01","publicationTypes":"Journal Article","fieldsOfStudy":null,"isOpenAccess":false,"openAccessPdf":"","citationCount":null,"resultStr":null,"platform":"Semanticscholar","paperid":"76536995","PeriodicalName":null,"FirstCategoryId":null,"ListUrlMain":null,"RegionNum":0,"RegionCategory":"","ArticlePicture":[],"TitleCN":null,"AbstractTextCN":null,"PMCID":"","EPubDate":null,"PubModel":null,"JCR":null,"JCRName":null,"Score":null,"Total":0}
Pub Date : 2018-12-01DOI: 10.22510/kjofm.2018.35.4.003
Ha Young Kim, JEONG GYE EUN, Leem JoonBum, 유재인, Hyeng Keun Koo
전통적으로 주식시장 효율성을 입증하는 연구에서는 수익률 예측을 위한 주성분 요인 분석이 많이 사용되었다. 본 연구에서는 S&P 500 종합주가지수에 포함된 주식들의 수익률 중 주 요인을 추출하기 위하여 딥러닝 기법 중 한 가지인 장단기메모리네트워크를 사용하였다. 추출된 요인들을 갖고 2007년 12월부터 2010년 12월까지의 S&P 500 종합주가지수의 샘플 외 수익률을 예측한 결과 장단기메모리 네트워크를 사용한 요인들은 주성분 분석에 의해 추출된 요인들보다 우월한 예측력을 보였다. 특히 장단기메모리네트워크의 요인들은 2008년 1월부터 2009년 6월까지의 금융위기 동안의 수익률을 예측하는 데 있어 주성분 분석의 요인들보다 작은 평균 예측 오차를 보였다. LSTM 요인 추출 전- 잡음제거, 수축적인 데이터 압축 기법-다양한 데이터 차원 축소 기법을 사용하였을 때에는 예측오차를 더욱 줄일 수 있었다. 나아가 본 연구에서는 LSTM 네트워크와 데이터 차원 축소기법을 동시다발적으로 진행할 수 있는 멀티태스킹 딥러닝을 소개하여 다중요인모형의 예측력을 향상시키고 주가 수익률 예측을 위한 다중요인모형의 응용가능성을 선보였다.
{"title":"Application of Multifactor Model to Stock Market Index Prediction using Multi-Task Deep Learning","authors":"Ha Young Kim, JEONG GYE EUN, Leem JoonBum, 유재인, Hyeng Keun Koo","doi":"10.22510/kjofm.2018.35.4.003","DOIUrl":"https://doi.org/10.22510/kjofm.2018.35.4.003","url":null,"abstract":"전통적으로 주식시장 효율성을 입증하는 연구에서는 수익률 예측을 위한 주성분 요인 분석이 많이 사용되었다. 본 연구에서는 S&P 500 종합주가지수에 포함된 주식들의 수익률 중 주 요인을 추출하기 위하여 딥러닝 기법 중 한 가지인 장단기메모리네트워크를 사용하였다. 추출된 요인들을 갖고 2007년 12월부터 2010년 12월까지의 S&P 500 종합주가지수의 샘플 외 수익률을 예측한 결과 장단기메모리 네트워크를 사용한 요인들은 주성분 분석에 의해 추출된 요인들보다 우월한 예측력을 보였다. 특히 장단기메모리네트워크의 요인들은 2008년 1월부터 2009년 6월까지의 금융위기 동안의 수익률을 예측하는 데 있어 주성분 분석의 요인들보다 작은 평균 예측 오차를 보였다. LSTM 요인 추출 전- 잡음제거, 수축적인 데이터 압축 기법-다양한 데이터 차원 축소 기법을 사용하였을 때에는 예측오차를 더욱 줄일 수 있었다. 나아가 본 연구에서는 LSTM 네트워크와 데이터 차원 축소기법을 동시다발적으로 진행할 수 있는 멀티태스킹 딥러닝을 소개하여 다중요인모형의 예측력을 향상시키고 주가 수익률 예측을 위한 다중요인모형의 응용가능성을 선보였다.","PeriodicalId":22847,"journal":{"name":"The Korean journal of financial management","volume":"45 1","pages":""},"PeriodicalIF":0.0,"publicationDate":"2018-12-01","publicationTypes":"Journal Article","fieldsOfStudy":null,"isOpenAccess":false,"openAccessPdf":"","citationCount":null,"resultStr":null,"platform":"Semanticscholar","paperid":"72878184","PeriodicalName":null,"FirstCategoryId":null,"ListUrlMain":null,"RegionNum":0,"RegionCategory":"","ArticlePicture":[],"TitleCN":null,"AbstractTextCN":null,"PMCID":"","EPubDate":null,"PubModel":null,"JCR":null,"JCRName":null,"Score":null,"Total":0}
Pub Date : 2018-12-01DOI: 10.22510/kjofm.2018.35.4.010
강원
{"title":"The Rise and Fall of Pyramidal Firms","authors":"강원","doi":"10.22510/kjofm.2018.35.4.010","DOIUrl":"https://doi.org/10.22510/kjofm.2018.35.4.010","url":null,"abstract":"","PeriodicalId":22847,"journal":{"name":"The Korean journal of financial management","volume":"3 1","pages":""},"PeriodicalIF":0.0,"publicationDate":"2018-12-01","publicationTypes":"Journal Article","fieldsOfStudy":null,"isOpenAccess":false,"openAccessPdf":"","citationCount":null,"resultStr":null,"platform":"Semanticscholar","paperid":"86824770","PeriodicalName":null,"FirstCategoryId":null,"ListUrlMain":null,"RegionNum":0,"RegionCategory":"","ArticlePicture":[],"TitleCN":null,"AbstractTextCN":null,"PMCID":"","EPubDate":null,"PubModel":null,"JCR":null,"JCRName":null,"Score":null,"Total":0}
Pub Date : 2018-12-01DOI: 10.22510/kjofm.2018.35.4.007
choi seo yun, 신정순
{"title":"The Herding and Asymmetric Volatility of the US Stocks and the Cryptocurrency","authors":"choi seo yun, 신정순","doi":"10.22510/kjofm.2018.35.4.007","DOIUrl":"https://doi.org/10.22510/kjofm.2018.35.4.007","url":null,"abstract":"","PeriodicalId":22847,"journal":{"name":"The Korean journal of financial management","volume":"302 1","pages":""},"PeriodicalIF":0.0,"publicationDate":"2018-12-01","publicationTypes":"Journal Article","fieldsOfStudy":null,"isOpenAccess":false,"openAccessPdf":"","citationCount":null,"resultStr":null,"platform":"Semanticscholar","paperid":"74963681","PeriodicalName":null,"FirstCategoryId":null,"ListUrlMain":null,"RegionNum":0,"RegionCategory":"","ArticlePicture":[],"TitleCN":null,"AbstractTextCN":null,"PMCID":"","EPubDate":null,"PubModel":null,"JCR":null,"JCRName":null,"Score":null,"Total":0}
Pub Date : 2018-12-01DOI: 10.22510/kjofm.2018.35.4.013
Lee Jong Wook, SungSup Choi, Lee, Wang-Bum
{"title":"Reactions of Korean Stock Market to the Information of Future Business Plan in Fair Disclosure System","authors":"Lee Jong Wook, SungSup Choi, Lee, Wang-Bum","doi":"10.22510/kjofm.2018.35.4.013","DOIUrl":"https://doi.org/10.22510/kjofm.2018.35.4.013","url":null,"abstract":"","PeriodicalId":22847,"journal":{"name":"The Korean journal of financial management","volume":"10 1","pages":""},"PeriodicalIF":0.0,"publicationDate":"2018-12-01","publicationTypes":"Journal Article","fieldsOfStudy":null,"isOpenAccess":false,"openAccessPdf":"","citationCount":null,"resultStr":null,"platform":"Semanticscholar","paperid":"73751711","PeriodicalName":null,"FirstCategoryId":null,"ListUrlMain":null,"RegionNum":0,"RegionCategory":"","ArticlePicture":[],"TitleCN":null,"AbstractTextCN":null,"PMCID":"","EPubDate":null,"PubModel":null,"JCR":null,"JCRName":null,"Score":null,"Total":0}
Pub Date : 2018-12-01DOI: 10.22510/kjofm.2018.35.4.017
최금화, 강상구
{"title":"Corporate Social Responsibility and Firm Risk in Korea: Focusing on Employee Satisfaction","authors":"최금화, 강상구","doi":"10.22510/kjofm.2018.35.4.017","DOIUrl":"https://doi.org/10.22510/kjofm.2018.35.4.017","url":null,"abstract":"","PeriodicalId":22847,"journal":{"name":"The Korean journal of financial management","volume":"182 1","pages":""},"PeriodicalIF":0.0,"publicationDate":"2018-12-01","publicationTypes":"Journal Article","fieldsOfStudy":null,"isOpenAccess":false,"openAccessPdf":"","citationCount":null,"resultStr":null,"platform":"Semanticscholar","paperid":"80306480","PeriodicalName":null,"FirstCategoryId":null,"ListUrlMain":null,"RegionNum":0,"RegionCategory":"","ArticlePicture":[],"TitleCN":null,"AbstractTextCN":null,"PMCID":"","EPubDate":null,"PubModel":null,"JCR":null,"JCRName":null,"Score":null,"Total":0}
Pub Date : 2018-12-01DOI: 10.22510/kjofm.2018.35.4.012
JUNG SEJIN, Seokchin Kim
본 연구는 재량적 발생액을 대리하는 조세회피가 기업의 신용평가에 음(-)의 영향 여부를 분석한다. 설명변수로 재량적 발생액에 대한 대리변수로서 4가지 형태의 ETR을 사용하였다. 상대적으로 엄격한 세법에 비해 기업회계기준에서 회계선택 재량권이 경영자에게 많이 부여된다. 재량권을 통해 경영자는 사적이익 추구를 위해 기회주의적으로 절세하면서 동시에 재무보고이익을 높이려는 조세회피를 이용하게 된다. 주요 분석결과는 다음과 같다. 조세회피를 나타내는 재량적 발생액이 신용등급 결정에 유의한 음(-)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 신용평가기관이 조세회피를 나타내는 재량적 발생액에 포함된 경영자의 기회주의적 이익조정 정보를 재무보고 이익의 질을 낮추는 요인으로 평가하여 평점을 부여하는 것으로 나타낸다. 추가적 시차분석에서 조세회피를 나타내는 재량적 발생액이 신용등급에 미미하게 부정적인 관련성을 나타냈다. 또한 시차를 둔분석에서 일부 조세회피변수와 신용등급 간에 유의한 음(-)의 관련성이 나타났다. 본 연구의 결과는 신용평가기관이 신용등급을 결정하는데 이익조정에 관한 정보를 반영한다는 증거를 제시함으로써 기업관련 의사결정에 유용한 자료로 활용될 수 있을 것이다. 또한 조세회피를 나타내는 재량적 발생액의 적절한 공시가 이루어짐으로써 경영자와 투자자간의 정보의 비대칭을 감소시키고 재무제표의 질적 수준을 높일 수 있다는 것을 보여준다.
{"title":"The Effect of Cash Holdings on Credit ratings","authors":"JUNG SEJIN, Seokchin Kim","doi":"10.22510/kjofm.2018.35.4.012","DOIUrl":"https://doi.org/10.22510/kjofm.2018.35.4.012","url":null,"abstract":"본 연구는 재량적 발생액을 대리하는 조세회피가 기업의 신용평가에 음(-)의 영향 여부를 분석한다. 설명변수로 재량적 발생액에 대한 대리변수로서 4가지 형태의 ETR을 사용하였다. 상대적으로 엄격한 세법에 비해 기업회계기준에서 회계선택 재량권이 경영자에게 많이 부여된다. 재량권을 통해 경영자는 사적이익 추구를 위해 기회주의적으로 절세하면서 동시에 재무보고이익을 높이려는 조세회피를 이용하게 된다. 주요 분석결과는 다음과 같다. 조세회피를 나타내는 재량적 발생액이 신용등급 결정에 유의한 음(-)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 신용평가기관이 조세회피를 나타내는 재량적 발생액에 포함된 경영자의 기회주의적 이익조정 정보를 재무보고 이익의 질을 낮추는 요인으로 평가하여 평점을 부여하는 것으로 나타낸다. 추가적 시차분석에서 조세회피를 나타내는 재량적 발생액이 신용등급에 미미하게 부정적인 관련성을 나타냈다. 또한 시차를 둔분석에서 일부 조세회피변수와 신용등급 간에 유의한 음(-)의 관련성이 나타났다. 본 연구의 결과는 신용평가기관이 신용등급을 결정하는데 이익조정에 관한 정보를 반영한다는 증거를 제시함으로써 기업관련 의사결정에 유용한 자료로 활용될 수 있을 것이다. 또한 조세회피를 나타내는 재량적 발생액의 적절한 공시가 이루어짐으로써 경영자와 투자자간의 정보의 비대칭을 감소시키고 재무제표의 질적 수준을 높일 수 있다는 것을 보여준다.","PeriodicalId":22847,"journal":{"name":"The Korean journal of financial management","volume":"108 2","pages":""},"PeriodicalIF":0.0,"publicationDate":"2018-12-01","publicationTypes":"Journal Article","fieldsOfStudy":null,"isOpenAccess":false,"openAccessPdf":"","citationCount":null,"resultStr":null,"platform":"Semanticscholar","paperid":"91465625","PeriodicalName":null,"FirstCategoryId":null,"ListUrlMain":null,"RegionNum":0,"RegionCategory":"","ArticlePicture":[],"TitleCN":null,"AbstractTextCN":null,"PMCID":"","EPubDate":null,"PubModel":null,"JCR":null,"JCRName":null,"Score":null,"Total":0}
Pub Date : 2018-12-01DOI: 10.22510/kjofm.2018.35.4.014
윤정선
{"title":"Incentives and Information in Internal Capital Markets","authors":"윤정선","doi":"10.22510/kjofm.2018.35.4.014","DOIUrl":"https://doi.org/10.22510/kjofm.2018.35.4.014","url":null,"abstract":"","PeriodicalId":22847,"journal":{"name":"The Korean journal of financial management","volume":"171 1","pages":""},"PeriodicalIF":0.0,"publicationDate":"2018-12-01","publicationTypes":"Journal Article","fieldsOfStudy":null,"isOpenAccess":false,"openAccessPdf":"","citationCount":null,"resultStr":null,"platform":"Semanticscholar","paperid":"79433250","PeriodicalName":null,"FirstCategoryId":null,"ListUrlMain":null,"RegionNum":0,"RegionCategory":"","ArticlePicture":[],"TitleCN":null,"AbstractTextCN":null,"PMCID":"","EPubDate":null,"PubModel":null,"JCR":null,"JCRName":null,"Score":null,"Total":0}
Pub Date : 2018-12-01DOI: 10.22510/kjofm.2018.35.4.009
강소현, M. Choi
{"title":"Blockchain and Corporate Governance","authors":"강소현, M. Choi","doi":"10.22510/kjofm.2018.35.4.009","DOIUrl":"https://doi.org/10.22510/kjofm.2018.35.4.009","url":null,"abstract":"","PeriodicalId":22847,"journal":{"name":"The Korean journal of financial management","volume":"76 1","pages":""},"PeriodicalIF":0.0,"publicationDate":"2018-12-01","publicationTypes":"Journal Article","fieldsOfStudy":null,"isOpenAccess":false,"openAccessPdf":"","citationCount":null,"resultStr":null,"platform":"Semanticscholar","paperid":"78853135","PeriodicalName":null,"FirstCategoryId":null,"ListUrlMain":null,"RegionNum":0,"RegionCategory":"","ArticlePicture":[],"TitleCN":null,"AbstractTextCN":null,"PMCID":"","EPubDate":null,"PubModel":null,"JCR":null,"JCRName":null,"Score":null,"Total":0}
Pub Date : 2018-12-01DOI: 10.22510/kjofm.2018.35.4.015
JEON JI HONG, 조영석
{"title":"Dynamic Relationships between Uncertainty and the Stock and Housing Markets in Korea","authors":"JEON JI HONG, 조영석","doi":"10.22510/kjofm.2018.35.4.015","DOIUrl":"https://doi.org/10.22510/kjofm.2018.35.4.015","url":null,"abstract":"","PeriodicalId":22847,"journal":{"name":"The Korean journal of financial management","volume":"3 1","pages":""},"PeriodicalIF":0.0,"publicationDate":"2018-12-01","publicationTypes":"Journal Article","fieldsOfStudy":null,"isOpenAccess":false,"openAccessPdf":"","citationCount":null,"resultStr":null,"platform":"Semanticscholar","paperid":"82764746","PeriodicalName":null,"FirstCategoryId":null,"ListUrlMain":null,"RegionNum":0,"RegionCategory":"","ArticlePicture":[],"TitleCN":null,"AbstractTextCN":null,"PMCID":"","EPubDate":null,"PubModel":null,"JCR":null,"JCRName":null,"Score":null,"Total":0}
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