José Alves Dantas, Matheus de Assis Micheletto, Fernando Augusto Cardoso, Antônio Augusto Pinho França de Sá Freire
O estudo teve por objetivo avaliar se ha diferenca entre os niveis de perdas divulgados pelos bancos brasileiros nos dois modelos contabeis – BRGAAP e IFRS – bem como avaliar em qual deles as estimativas de perdas refletem mais precisamente as efetivas baixas para prejuizo nas operacoes de credito e estimar os potenciais impactos da adocao da IFRS 9, comparativamente as demonstracoes elaboradas em BRGAAP. Os resultados dos testes realizados com base nas demonstracoes em BRGAAP e em IFRS de 41 bancos brasileiros, entre 2009 e 2015, confirmaram as hipoteses de pesquisa, no sentido de que: os niveis de perdas nas demonstracoes em BRGAAP sao comparativamente maiores que os registrados nas demonstracoes em IFRS; as perdas reconhecidas nas demonstracoes em IFRS se ajustam mais precisamente as efetivas perdas nas operacoes de credito, se comparadas aos registros nas demonstracoes em BRGAAP; e o impacto da adocao da IFRS 9 deve fazer com que as demonstracoes em IFRS passem a registrar maiores niveis de perdas do que as demonstracoes em BRGAAP. Sao confirmados, assim, os preceitos teoricos de que os modelos de perdas esperadas devem evidenciar maiores niveis de provisao do que os modelos de perdas incorridas e que esses ultimos devem se ajustar mais precisamente as efetivas perdas com operacoes de credito. As evidencias do estudo podem ser uteis ao processo de regulacao, particularmente quanto aos potenciais efeitos da IFRS 9, que deve resultar em uma mudanca comparativa dos niveis de provisionamento entre as demonstracoes elaboradas com base nos modelos contabeis nacional e internacional.
{"title":"PERDAS EM CRÉDITO NOS BANCOS BRASILEIROS: MODELOS DE PERDAS ESPERADAS E DE PERDAS INCORRIDAS E IMPACTOS DA IFRS 9","authors":"José Alves Dantas, Matheus de Assis Micheletto, Fernando Augusto Cardoso, Antônio Augusto Pinho França de Sá Freire","doi":"10.18028/RGFC.V7I2.3110","DOIUrl":"https://doi.org/10.18028/RGFC.V7I2.3110","url":null,"abstract":"O estudo teve por objetivo avaliar se ha diferenca entre os niveis de perdas divulgados pelos bancos brasileiros nos dois modelos contabeis – BRGAAP e IFRS – bem como avaliar em qual deles as estimativas de perdas refletem mais precisamente as efetivas baixas para prejuizo nas operacoes de credito e estimar os potenciais impactos da adocao da IFRS 9, comparativamente as demonstracoes elaboradas em BRGAAP. Os resultados dos testes realizados com base nas demonstracoes em BRGAAP e em IFRS de 41 bancos brasileiros, entre 2009 e 2015, confirmaram as hipoteses de pesquisa, no sentido de que: os niveis de perdas nas demonstracoes em BRGAAP sao comparativamente maiores que os registrados nas demonstracoes em IFRS; as perdas reconhecidas nas demonstracoes em IFRS se ajustam mais precisamente as efetivas perdas nas operacoes de credito, se comparadas aos registros nas demonstracoes em BRGAAP; e o impacto da adocao da IFRS 9 deve fazer com que as demonstracoes em IFRS passem a registrar maiores niveis de perdas do que as demonstracoes em BRGAAP. Sao confirmados, assim, os preceitos teoricos de que os modelos de perdas esperadas devem evidenciar maiores niveis de provisao do que os modelos de perdas incorridas e que esses ultimos devem se ajustar mais precisamente as efetivas perdas com operacoes de credito. As evidencias do estudo podem ser uteis ao processo de regulacao, particularmente quanto aos potenciais efeitos da IFRS 9, que deve resultar em uma mudanca comparativa dos niveis de provisionamento entre as demonstracoes elaboradas com base nos modelos contabeis nacional e internacional.","PeriodicalId":29893,"journal":{"name":"Revista de Gestao Financas e Contabilidade","volume":"7 1","pages":"156-175"},"PeriodicalIF":0.0,"publicationDate":"2017-03-14","publicationTypes":"Journal Article","fieldsOfStudy":null,"isOpenAccess":false,"openAccessPdf":"","citationCount":null,"resultStr":null,"platform":"Semanticscholar","paperid":"67554110","PeriodicalName":null,"FirstCategoryId":null,"ListUrlMain":null,"RegionNum":0,"RegionCategory":"","ArticlePicture":[],"TitleCN":null,"AbstractTextCN":null,"PMCID":"","EPubDate":null,"PubModel":null,"JCR":null,"JCRName":null,"Score":null,"Total":0}
Pub Date : 2017-01-23DOI: 10.18028/2238-5320/RGFC.V7N1P240-251
Antonio Lopo Martinez, R. Silva
Este estudo tem como objetivo verificar a influencia da agressividade fiscal no custo da divida nas companhias abertas listadas na BM&FBOVESPA no periodo de 2009 a 2014. Como metodologia, a pesquisa foi analisada atraves de dados em painel efeitos fixos. Espera-se uma relacao direta entre a agressividade tributaria e o custo de capital de terceiros. Essa relacao fundamenta-se na percepcao de risco dos credores em face das praticas de planejamento tributario, enfatizando problemas tais como conflito de agencia e gerenciamento de resultados. Os credores demandam um custo de captacao dos recursos proporcional ao risco antecipado, naquelas empresas que evidenciam nivel menos elevado de agressividade fiscal. Em resposta ao risco de eventuais contingencias fiscais, exige-se um maior custo de capital de terceiros. A pesquisa evidenciou que empresas menos agressivas arcam com custo da divida maior. Esse resultado aponta que os credores analisam o nivel de planejamento tributario das companhias, apontando quanto menor o nivel de planejamento maior o custo da divida.
{"title":"AGRESSIVIDADE FISCAL E O CUSTO DE CAPITAL DE TERCEIROS NO BRASIL","authors":"Antonio Lopo Martinez, R. Silva","doi":"10.18028/2238-5320/RGFC.V7N1P240-251","DOIUrl":"https://doi.org/10.18028/2238-5320/RGFC.V7N1P240-251","url":null,"abstract":"Este estudo tem como objetivo verificar a influencia da agressividade fiscal no custo da divida nas companhias abertas listadas na BM&FBOVESPA no periodo de 2009 a 2014. Como metodologia, a pesquisa foi analisada atraves de dados em painel efeitos fixos. Espera-se uma relacao direta entre a agressividade tributaria e o custo de capital de terceiros. Essa relacao fundamenta-se na percepcao de risco dos credores em face das praticas de planejamento tributario, enfatizando problemas tais como conflito de agencia e gerenciamento de resultados. Os credores demandam um custo de captacao dos recursos proporcional ao risco antecipado, naquelas empresas que evidenciam nivel menos elevado de agressividade fiscal. Em resposta ao risco de eventuais contingencias fiscais, exige-se um maior custo de capital de terceiros. A pesquisa evidenciou que empresas menos agressivas arcam com custo da divida maior. Esse resultado aponta que os credores analisam o nivel de planejamento tributario das companhias, apontando quanto menor o nivel de planejamento maior o custo da divida.","PeriodicalId":29893,"journal":{"name":"Revista de Gestao Financas e Contabilidade","volume":"7 1","pages":"240-251"},"PeriodicalIF":0.0,"publicationDate":"2017-01-23","publicationTypes":"Journal Article","fieldsOfStudy":null,"isOpenAccess":false,"openAccessPdf":"","citationCount":null,"resultStr":null,"platform":"Semanticscholar","paperid":"47035851","PeriodicalName":null,"FirstCategoryId":null,"ListUrlMain":null,"RegionNum":0,"RegionCategory":"","ArticlePicture":[],"TitleCN":null,"AbstractTextCN":null,"PMCID":"","EPubDate":null,"PubModel":null,"JCR":null,"JCRName":null,"Score":null,"Total":0}
Pub Date : 2017-01-23DOI: 10.18028/2238-5320/rgfc.v7n1p121-148
Kélim Bernardes Sprenger, Adalene Olivia Silvestre, Antônio Carlos Brunozi Júnior, C. Kronbauer
Os ativos intangiveis compreendem um diferencial competitivo para as empresas, dado que o cenario de intensa competitividade exige mais do que recursos tradicionais para a manutencao dos negocios. Com base nisso, a partir dos pressupostos da visao baseada em recursos ( RBV ), examinou-se os efeitos dos graus de intangibilidades e suas intensidades nos desempenhos economico-financeiros em empresas dos paises do GLENIF. Essas relacoes foram testadas em uma amostra de 688 empresas de capital aberto da Argentina, Brasil, Chile, Colombia, Mexico e Peru no periodo de 2008 a 2014. Metodologicamente, utilizou-se de dados em painel com uma modelagem contemplando o grau de intangibilidade e suas intensidades, conforme propostos por Kayo e Fama (2006) e Kayo (2002). Alem disso, utilizou-se a separacao por quartis para as intangibilidades e variadas proxies para os desempenhos economico-financeiros (ROA, ROE, ML, GA e LPA). Os achados evidenciaram associacoes positivas entre os graus de intangibilidades e os desempenhos economico-financeiros em empresas de todos os paises analisados, com destaque para o ROA. Nas observacoes quanto as intensidades notou-se que as empresas intangiveis intensivas possuem melhor desempenho economico-financeiro do que as firmas tangiveis intensivas. Assim, concluiu-se que os intangiveis sao recursos diferenciadores para as empresas
{"title":"INTENSIDADES DAS INTANGIBILIDADES E DESEMPENHOS ECONÔMICO-FINANCEIROS EM EMPRESAS DOS PAÍSES DO GLENIF","authors":"Kélim Bernardes Sprenger, Adalene Olivia Silvestre, Antônio Carlos Brunozi Júnior, C. Kronbauer","doi":"10.18028/2238-5320/rgfc.v7n1p121-148","DOIUrl":"https://doi.org/10.18028/2238-5320/rgfc.v7n1p121-148","url":null,"abstract":"Os ativos intangiveis compreendem um diferencial competitivo para as empresas, dado que o cenario de intensa competitividade exige mais do que recursos tradicionais para a manutencao dos negocios. Com base nisso, a partir dos pressupostos da visao baseada em recursos ( RBV ), examinou-se os efeitos dos graus de intangibilidades e suas intensidades nos desempenhos economico-financeiros em empresas dos paises do GLENIF. Essas relacoes foram testadas em uma amostra de 688 empresas de capital aberto da Argentina, Brasil, Chile, Colombia, Mexico e Peru no periodo de 2008 a 2014. Metodologicamente, utilizou-se de dados em painel com uma modelagem contemplando o grau de intangibilidade e suas intensidades, conforme propostos por Kayo e Fama (2006) e Kayo (2002). Alem disso, utilizou-se a separacao por quartis para as intangibilidades e variadas proxies para os desempenhos economico-financeiros (ROA, ROE, ML, GA e LPA). Os achados evidenciaram associacoes positivas entre os graus de intangibilidades e os desempenhos economico-financeiros em empresas de todos os paises analisados, com destaque para o ROA. Nas observacoes quanto as intensidades notou-se que as empresas intangiveis intensivas possuem melhor desempenho economico-financeiro do que as firmas tangiveis intensivas. Assim, concluiu-se que os intangiveis sao recursos diferenciadores para as empresas","PeriodicalId":29893,"journal":{"name":"Revista de Gestao Financas e Contabilidade","volume":"7 1","pages":"121-148"},"PeriodicalIF":0.0,"publicationDate":"2017-01-23","publicationTypes":"Journal Article","fieldsOfStudy":null,"isOpenAccess":false,"openAccessPdf":"","citationCount":null,"resultStr":null,"platform":"Semanticscholar","paperid":"48471819","PeriodicalName":null,"FirstCategoryId":null,"ListUrlMain":null,"RegionNum":0,"RegionCategory":"","ArticlePicture":[],"TitleCN":null,"AbstractTextCN":null,"PMCID":"","EPubDate":null,"PubModel":null,"JCR":null,"JCRName":null,"Score":null,"Total":0}
Pub Date : 2017-01-23DOI: 10.18028/2238-5320/RGFC.V7N1P6-28
Ivam Ricardo Peleias, Hugo Paulo Ehrentreich, Aldy Fernandes da Silva, F. Fernandes
Este trabalho busca identificar a existencia e o uso de controles internos na gestao do risco em 20 empresas de uma rede de autopecas. A pesquisa e descritiva, com a aplicacao de questionario para obter a percepcao de 41 gestores das empresas pesquisadas. Os resultados indicam a influencia dos riscos no cumprimento dos objetivos das empresas. Os pesquisados reconhecem a presenca de uma cultura voltada para a gestao de risco, mas nao a percebem como fator de geracao de valor agregado ao capital investido. Constatou-se que os controles internos sao insuficientes para evitar fraudes, exigindo um ambiente etico para sua implantacao. A Auditoria Interna e percebida como suporte na identificacao do risco, enquanto os relatorios contabeis, principal fonte de dados, aliam-se a indicadores nao financeiros para o monitoramento do risco. Finalmente, percebe-se que a gestao de risco, apesar de burocratica, oferece seguranca na gestao das incertezas.
{"title":"PESQUISA SOBRE A PERCEPÇÃO DOS GESTORES DE UMA REDE DE EMPRESAS DISTRIBUIDORAS DE UM FABRICANTE DE AUTOPEÇAS SOBRE CONTROLES INTERNOS E GESTÃO DE RISCOS","authors":"Ivam Ricardo Peleias, Hugo Paulo Ehrentreich, Aldy Fernandes da Silva, F. Fernandes","doi":"10.18028/2238-5320/RGFC.V7N1P6-28","DOIUrl":"https://doi.org/10.18028/2238-5320/RGFC.V7N1P6-28","url":null,"abstract":"Este trabalho busca identificar a existencia e o uso de controles internos na gestao do risco em 20 empresas de uma rede de autopecas. A pesquisa e descritiva, com a aplicacao de questionario para obter a percepcao de 41 gestores das empresas pesquisadas. Os resultados indicam a influencia dos riscos no cumprimento dos objetivos das empresas. Os pesquisados reconhecem a presenca de uma cultura voltada para a gestao de risco, mas nao a percebem como fator de geracao de valor agregado ao capital investido. Constatou-se que os controles internos sao insuficientes para evitar fraudes, exigindo um ambiente etico para sua implantacao. A Auditoria Interna e percebida como suporte na identificacao do risco, enquanto os relatorios contabeis, principal fonte de dados, aliam-se a indicadores nao financeiros para o monitoramento do risco. Finalmente, percebe-se que a gestao de risco, apesar de burocratica, oferece seguranca na gestao das incertezas.","PeriodicalId":29893,"journal":{"name":"Revista de Gestao Financas e Contabilidade","volume":"7 1","pages":"06-28"},"PeriodicalIF":0.0,"publicationDate":"2017-01-23","publicationTypes":"Journal Article","fieldsOfStudy":null,"isOpenAccess":false,"openAccessPdf":"","citationCount":null,"resultStr":null,"platform":"Semanticscholar","paperid":"67552862","PeriodicalName":null,"FirstCategoryId":null,"ListUrlMain":null,"RegionNum":0,"RegionCategory":"","ArticlePicture":[],"TitleCN":null,"AbstractTextCN":null,"PMCID":"","EPubDate":null,"PubModel":null,"JCR":null,"JCRName":null,"Score":null,"Total":0}
Pub Date : 2017-01-23DOI: 10.18028/2238-5320/RGFC.V7N1P164-184
Ricardo Rocha de Azevedo, J. A. D. Silva, Rafael Confetti Gatsios
O ICMS e a principal fonte de tributos dos estados da federacao, de modo que a sua previsao de arrecadacao e um fator importante para a gestao financeira desses entes. Porem, os estados nao tem obtido grande acuracia em suas estimativas de arrecadacao do imposto, uma vez que em determinados periodos a subestimacao das receitas ficou entre 10% e 30% do valor efetivamente arrecadado. Dessa forma, ha pouco mais de uma decada, estudos vem abordando essa tematica, de modo a melhorar essa previsao utilizando os modelos de series temporais, embora nao apresentem o ganho de eficiencia desses modelos. O trabalho verifica se a metodologia ARIMA preve com mais exatidao as arrecadacoes de ICMS do que as metodologias utilizadas pelos entes federativos. Para tanto, a amostra foi composta dos 6 estados brasileiros (SP, MG, RJ, RS, PR e BA), os quais conjuntamente correspondem a 69,7% do ICMS arrecadado pelos 27 estados, estimando-se os valores das arrecadacoes para os anos de 2012 e 2013 a partir do horizonte temporal de 1995 a 2011. Os resultados apontam que a utilizacao do ARIMA aumentou a acuracia da previsao de arrecadacao do ICMS para todos os estados analisados. O artigo apresenta uma critica a forma como a literatura vem apresentando os trabalhos de projecao de series temporais para receitas publicas, uma vez que um modelo fixo encontrado pelos trabalhos apenas poderia ser utilizado pelos estados para aquela serie de tempo especifica do modelo, tendo que ser recalculada a cada ano, com a inclusao de dados mais recentes. Assim, cabe aos estados a capacitacao de seus funcionarios para a utilizacao dessas metodologias de series temporais de modo a complementar seus procedimentos de estimacao da arrecadacao.
{"title":"ANÁLISE CRÍTICA DOS MODELOS DE PREVISÃO DE SÉRIE TEMPORAL COM BASE NO ICMS ESTADUAL","authors":"Ricardo Rocha de Azevedo, J. A. D. Silva, Rafael Confetti Gatsios","doi":"10.18028/2238-5320/RGFC.V7N1P164-184","DOIUrl":"https://doi.org/10.18028/2238-5320/RGFC.V7N1P164-184","url":null,"abstract":"O ICMS e a principal fonte de tributos dos estados da federacao, de modo que a sua previsao de arrecadacao e um fator importante para a gestao financeira desses entes. Porem, os estados nao tem obtido grande acuracia em suas estimativas de arrecadacao do imposto, uma vez que em determinados periodos a subestimacao das receitas ficou entre 10% e 30% do valor efetivamente arrecadado. Dessa forma, ha pouco mais de uma decada, estudos vem abordando essa tematica, de modo a melhorar essa previsao utilizando os modelos de series temporais, embora nao apresentem o ganho de eficiencia desses modelos. O trabalho verifica se a metodologia ARIMA preve com mais exatidao as arrecadacoes de ICMS do que as metodologias utilizadas pelos entes federativos. Para tanto, a amostra foi composta dos 6 estados brasileiros (SP, MG, RJ, RS, PR e BA), os quais conjuntamente correspondem a 69,7% do ICMS arrecadado pelos 27 estados, estimando-se os valores das arrecadacoes para os anos de 2012 e 2013 a partir do horizonte temporal de 1995 a 2011. Os resultados apontam que a utilizacao do ARIMA aumentou a acuracia da previsao de arrecadacao do ICMS para todos os estados analisados. O artigo apresenta uma critica a forma como a literatura vem apresentando os trabalhos de projecao de series temporais para receitas publicas, uma vez que um modelo fixo encontrado pelos trabalhos apenas poderia ser utilizado pelos estados para aquela serie de tempo especifica do modelo, tendo que ser recalculada a cada ano, com a inclusao de dados mais recentes. Assim, cabe aos estados a capacitacao de seus funcionarios para a utilizacao dessas metodologias de series temporais de modo a complementar seus procedimentos de estimacao da arrecadacao.","PeriodicalId":29893,"journal":{"name":"Revista de Gestao Financas e Contabilidade","volume":"7 1","pages":"164-184"},"PeriodicalIF":0.0,"publicationDate":"2017-01-23","publicationTypes":"Journal Article","fieldsOfStudy":null,"isOpenAccess":false,"openAccessPdf":"","citationCount":null,"resultStr":null,"platform":"Semanticscholar","paperid":"67553224","PeriodicalName":null,"FirstCategoryId":null,"ListUrlMain":null,"RegionNum":0,"RegionCategory":"","ArticlePicture":[],"TitleCN":null,"AbstractTextCN":null,"PMCID":"","EPubDate":null,"PubModel":null,"JCR":null,"JCRName":null,"Score":null,"Total":0}
Pub Date : 2017-01-23DOI: 10.18028/2238-5320/RGFC.V7N1P205-221
M. Leite, Antônio Carlos Bambino, N. Hein
Este estudo teve por objetivo analisar a relacao entre a politica de dividendos e o desempenho economico financeiro em empresas brasileiras e chilenas. Realizou-se uma pesquisa descritiva, com abordagem quantitativa, por meio de pesquisa documental. Aplicou-se o metodo estatistico correlacao canonica. O modelo analisou a relacao entre o grupo de variaveis relativas a politica de dividendos (dividendos pagos, dividendos pagos por acao e dividend yield ), variaveis de controle (ativo total das organizacoes, PIB e inflacao de cada pais) e as variaveis de desempenho (retorno sobre o patrimonio liquido, retorno sobre os ativos, lucro liquido e lucro por acao). As decisoes acerca da politica de dividendos estao atreladas diretamente aos resultados das organizacoes, refletindo-se no desempenho economico financeiro. Os resultados encontrados nessa pesquisa apresentaram uma correlacao negativa entre o conjunto de variaveis do grupo da politica de dividendos no grupo de variaveis de desempenho economico financeiro apresentaram correlacao significante para as combinacoes lineares.
{"title":"RELAÇÃO ENTRE POLÍTICA DE DIVIDENDOS E DESEMPENHO ECONÔMICO FINANCEIRO EM EMPRESAS BRASILEIRAS E CHILENAS","authors":"M. Leite, Antônio Carlos Bambino, N. Hein","doi":"10.18028/2238-5320/RGFC.V7N1P205-221","DOIUrl":"https://doi.org/10.18028/2238-5320/RGFC.V7N1P205-221","url":null,"abstract":"Este estudo teve por objetivo analisar a relacao entre a politica de dividendos e o desempenho economico financeiro em empresas brasileiras e chilenas. Realizou-se uma pesquisa descritiva, com abordagem quantitativa, por meio de pesquisa documental. Aplicou-se o metodo estatistico correlacao canonica. O modelo analisou a relacao entre o grupo de variaveis relativas a politica de dividendos (dividendos pagos, dividendos pagos por acao e dividend yield ), variaveis de controle (ativo total das organizacoes, PIB e inflacao de cada pais) e as variaveis de desempenho (retorno sobre o patrimonio liquido, retorno sobre os ativos, lucro liquido e lucro por acao). As decisoes acerca da politica de dividendos estao atreladas diretamente aos resultados das organizacoes, refletindo-se no desempenho economico financeiro. Os resultados encontrados nessa pesquisa apresentaram uma correlacao negativa entre o conjunto de variaveis do grupo da politica de dividendos no grupo de variaveis de desempenho economico financeiro apresentaram correlacao significante para as combinacoes lineares.","PeriodicalId":29893,"journal":{"name":"Revista de Gestao Financas e Contabilidade","volume":"7 1","pages":"205-221"},"PeriodicalIF":0.0,"publicationDate":"2017-01-23","publicationTypes":"Journal Article","fieldsOfStudy":null,"isOpenAccess":false,"openAccessPdf":"","citationCount":null,"resultStr":null,"platform":"Semanticscholar","paperid":"48485503","PeriodicalName":null,"FirstCategoryId":null,"ListUrlMain":null,"RegionNum":0,"RegionCategory":"","ArticlePicture":[],"TitleCN":null,"AbstractTextCN":null,"PMCID":"","EPubDate":null,"PubModel":null,"JCR":null,"JCRName":null,"Score":null,"Total":0}
Pub Date : 2017-01-23DOI: 10.18028/2238-5320/RGFC.V7N1P149-163
F. Carvalho, Vinicius Mothe Maia, L. Louzada, M. Gonçalves
Compreender as variaveis chaves que explicam o retorno de uma empresa e de interesse de investidores e pesquisadores. Nesse ponto, o modelo Du Pont foi proposto para decompor o retorno sobre o patrimonio liquido em tres outras variaveis contabeis. Buscava-se assim aprofundar o entendimento sobre a interacao entre diferentes indicadores contabeis. O presente artigo buscou verificar se o modelo Du Pont aplicado aos indices Q de Tobin e Market to Book tambem adere de maneira satisfatoria, obtendo-se assim mais informacoes acerca da dinâmica dos indicadores contabeis. Para tal, sao utilizados dados do mercado acionario brasileiro segmentados por setores no periodo de 2007 a 2015. Os resultados indicaram a boa capacidade de previsao do modelo Du Pont quanto as variaveis retorno sobre patrimonio liquido, como esperado, e Q de Tobin. Ja o Market to Book foi pouco explicado, o que indica a necessidade de novos estudos capazes de encontrar as variaveis chaves que movem esse indice.
{"title":"DESEMPENHO SETORIAL DE EMPRESAS BRASILEIRAS: UM ESTUDO SOB A ÓTICA DO ROE, Q DE TOBIN E MARKET TO BOOK","authors":"F. Carvalho, Vinicius Mothe Maia, L. Louzada, M. Gonçalves","doi":"10.18028/2238-5320/RGFC.V7N1P149-163","DOIUrl":"https://doi.org/10.18028/2238-5320/RGFC.V7N1P149-163","url":null,"abstract":"Compreender as variaveis chaves que explicam o retorno de uma empresa e de interesse de investidores e pesquisadores. Nesse ponto, o modelo Du Pont foi proposto para decompor o retorno sobre o patrimonio liquido em tres outras variaveis contabeis. Buscava-se assim aprofundar o entendimento sobre a interacao entre diferentes indicadores contabeis. O presente artigo buscou verificar se o modelo Du Pont aplicado aos indices Q de Tobin e Market to Book tambem adere de maneira satisfatoria, obtendo-se assim mais informacoes acerca da dinâmica dos indicadores contabeis. Para tal, sao utilizados dados do mercado acionario brasileiro segmentados por setores no periodo de 2007 a 2015. Os resultados indicaram a boa capacidade de previsao do modelo Du Pont quanto as variaveis retorno sobre patrimonio liquido, como esperado, e Q de Tobin. Ja o Market to Book foi pouco explicado, o que indica a necessidade de novos estudos capazes de encontrar as variaveis chaves que movem esse indice.","PeriodicalId":29893,"journal":{"name":"Revista de Gestao Financas e Contabilidade","volume":"7 1","pages":"149-163"},"PeriodicalIF":0.0,"publicationDate":"2017-01-23","publicationTypes":"Journal Article","fieldsOfStudy":null,"isOpenAccess":false,"openAccessPdf":"","citationCount":null,"resultStr":null,"platform":"Semanticscholar","paperid":"46994306","PeriodicalName":null,"FirstCategoryId":null,"ListUrlMain":null,"RegionNum":0,"RegionCategory":"","ArticlePicture":[],"TitleCN":null,"AbstractTextCN":null,"PMCID":"","EPubDate":null,"PubModel":null,"JCR":null,"JCRName":null,"Score":null,"Total":0}
Pub Date : 2017-01-23DOI: 10.18028/2238-5320/RGFC.V7N1P271-285
Ricardo Goulart Serra
O caso Avaliando a FQA S.A. simula uma situacao real de avaliacao de uma empresa. A empresa FQA S.A. e os personagens do caso sao ficticios. O desafio e avaliar a empresa a partir de suas demonstracoes financeiras historicas e de dados publicos (macroeconomicos e de mercado). Os assessores da empresa tem a missao de estimar o seu custo de capital a partir dos parâmetros mais usuais utilizados no mercado brasileiro bem como projetar os fluxos de caixa para os investidores (ou firma). Como instrumento de ensino, o caso foi concebido para a aplicacao pratica do ensino do metodo de avaliacao conhecido como fluxo de caixa para a firma (free cash flow to firm). Como objetivos parciais, o caso proporciona discussoes sobre a estimacao do custo de capital, dos fluxos de caixa ao longo do periodo explicito de projecao, da elaboracao de um valor residual calculado por meio de uma perpetuidade e de elementos praticos relativos a diferenca de moeda do custo de capital e do fluxo de caixa. O caso pode ser aplicado em disciplina de avaliacao de empresas ou de financas corporativas em cursos de graduacao, pos-graduacao ou especializacao.
{"title":"AVALIANDO A FQA S.A.: UM CASO DE ENSINO","authors":"Ricardo Goulart Serra","doi":"10.18028/2238-5320/RGFC.V7N1P271-285","DOIUrl":"https://doi.org/10.18028/2238-5320/RGFC.V7N1P271-285","url":null,"abstract":"O caso Avaliando a FQA S.A. simula uma situacao real de avaliacao de uma empresa. A empresa FQA S.A. e os personagens do caso sao ficticios. O desafio e avaliar a empresa a partir de suas demonstracoes financeiras historicas e de dados publicos (macroeconomicos e de mercado). Os assessores da empresa tem a missao de estimar o seu custo de capital a partir dos parâmetros mais usuais utilizados no mercado brasileiro bem como projetar os fluxos de caixa para os investidores (ou firma). Como instrumento de ensino, o caso foi concebido para a aplicacao pratica do ensino do metodo de avaliacao conhecido como fluxo de caixa para a firma (free cash flow to firm). Como objetivos parciais, o caso proporciona discussoes sobre a estimacao do custo de capital, dos fluxos de caixa ao longo do periodo explicito de projecao, da elaboracao de um valor residual calculado por meio de uma perpetuidade e de elementos praticos relativos a diferenca de moeda do custo de capital e do fluxo de caixa. O caso pode ser aplicado em disciplina de avaliacao de empresas ou de financas corporativas em cursos de graduacao, pos-graduacao ou especializacao.","PeriodicalId":29893,"journal":{"name":"Revista de Gestao Financas e Contabilidade","volume":"7 1","pages":"271-285"},"PeriodicalIF":0.0,"publicationDate":"2017-01-23","publicationTypes":"Journal Article","fieldsOfStudy":null,"isOpenAccess":false,"openAccessPdf":"","citationCount":null,"resultStr":null,"platform":"Semanticscholar","paperid":"48046562","PeriodicalName":null,"FirstCategoryId":null,"ListUrlMain":null,"RegionNum":0,"RegionCategory":"","ArticlePicture":[],"TitleCN":null,"AbstractTextCN":null,"PMCID":"","EPubDate":null,"PubModel":null,"JCR":null,"JCRName":null,"Score":null,"Total":0}
Pub Date : 2017-01-23DOI: 10.18028/2238-5320/RGFC.V7N1P185-204
L. Lay, T. Silva, Andressa Michels
A informacao contabil desempenha papel importante na reducao da assimetria de informacao entre os diversos atores do mercado. Uma das novas exigencias advindas do processo de convergencia as normas contabeis internacionais e a divulgacao dos beneficios a empregados, que pode constituir em informacao relevante sobre o passivo da organizacao, principalmente para as entidades que mantem planos de beneficios a seus empregados. Este estudo teve o objetivo de identificar os fatores que explicam o nivel de evidenciacao do CPC 33 (beneficios aos empregados) das empresas brasileiras listadas no IBRx 100 da BM&FBovespa. Neste sentido, a amostra do estudo foi formada por 76 empresas. Como provaveis fatores explicativos extraidos da literatura, foram testados o tamanho, retorno sobre o ativo, endividamento, rentabilidade, existencia do comite de auditoria e de membros externos no conselho de administracao. Para tratamento dos dados utilizou-se da regressao linear multipla. Os resultados apontam que o tamanho, a rentabilidade e a existencia de membros externos no conselho de administracao ajudam a explicar o nivel de evidenciacao dos beneficios a empregados. Conclui-se que ainda ha um longo caminho a ser percorrido pelas empresas no que se refere a divulgacao dos beneficios aos empregados, uma vez que o indice de divulgacao encontrado no presente estudo foi relativamente baixo.
{"title":"FATORES EXPLICATIVOS DA EVIDENCIAÇÃO DOS BENEFÍCIOS AOS EMPREGADOS EM EMPRESAS BRASILEIRAS LISTADAS NO IBRX 100 DA BM&FBOVESPA","authors":"L. Lay, T. Silva, Andressa Michels","doi":"10.18028/2238-5320/RGFC.V7N1P185-204","DOIUrl":"https://doi.org/10.18028/2238-5320/RGFC.V7N1P185-204","url":null,"abstract":"A informacao contabil desempenha papel importante na reducao da assimetria de informacao entre os diversos atores do mercado. Uma das novas exigencias advindas do processo de convergencia as normas contabeis internacionais e a divulgacao dos beneficios a empregados, que pode constituir em informacao relevante sobre o passivo da organizacao, principalmente para as entidades que mantem planos de beneficios a seus empregados. Este estudo teve o objetivo de identificar os fatores que explicam o nivel de evidenciacao do CPC 33 (beneficios aos empregados) das empresas brasileiras listadas no IBRx 100 da BM&FBovespa. Neste sentido, a amostra do estudo foi formada por 76 empresas. Como provaveis fatores explicativos extraidos da literatura, foram testados o tamanho, retorno sobre o ativo, endividamento, rentabilidade, existencia do comite de auditoria e de membros externos no conselho de administracao. Para tratamento dos dados utilizou-se da regressao linear multipla. Os resultados apontam que o tamanho, a rentabilidade e a existencia de membros externos no conselho de administracao ajudam a explicar o nivel de evidenciacao dos beneficios a empregados. Conclui-se que ainda ha um longo caminho a ser percorrido pelas empresas no que se refere a divulgacao dos beneficios aos empregados, uma vez que o indice de divulgacao encontrado no presente estudo foi relativamente baixo.","PeriodicalId":29893,"journal":{"name":"Revista de Gestao Financas e Contabilidade","volume":"7 1","pages":"185-204"},"PeriodicalIF":0.0,"publicationDate":"2017-01-23","publicationTypes":"Journal Article","fieldsOfStudy":null,"isOpenAccess":false,"openAccessPdf":"","citationCount":null,"resultStr":null,"platform":"Semanticscholar","paperid":"67553233","PeriodicalName":null,"FirstCategoryId":null,"ListUrlMain":null,"RegionNum":0,"RegionCategory":"","ArticlePicture":[],"TitleCN":null,"AbstractTextCN":null,"PMCID":"","EPubDate":null,"PubModel":null,"JCR":null,"JCRName":null,"Score":null,"Total":0}
Pub Date : 2017-01-23DOI: 10.18028/2238-5320/RGFC.V7N1P60-77
P. Santos, J. C. Souza, Vinnicius Matheus Moreira de Andrade
Nas ultimas decadas, o uso do Value-at-Risk (VaR) tem se tornado amplamente utilizado, com destaque para a decisao do Acordo de Basileia, que obrigou todas as instituicoes financeiras a valorar o risco de seus ativos e pela criacao do modelo nacional, implementado pelo Banco Central do Brasil, que culminou na geracao de modelos internos, a partir de tecnicas diversas. Dentre as vantagens do uso da mensuracao por VaR, destaca-se o resumo na alocacao de um unico valor no risco de mercado de determinada aplicacao, alem da sua exposicao no mercado e respectiva volatilidade. Neste sentido, o objetivo deste artigo e estudar o comportamento dos retornos de tres fundos de investimento de renda fixa no Brasil, a partir de dois modelos de mensuracao dos riscos de mercado, simulacao historica Delta Normal e simulacao de Monte Carlo, medindo a eficacia do modelo na estimativa do retorno do investimento, visando apresentar a relacao entre a variacao dos indicadores financeiros e o retorno dos fundos estudados.
{"title":"USO DO VALUE-AT-RISK (VaR) PARA MENSURAÇÃO DE RISCO EM FUNDOS DE INVESTIMENTO DE RENDA FIXA A PARTIR DO MODELO DELTA-NORMAL E SIMULAÇÃO DE MONTE CARLO","authors":"P. Santos, J. C. Souza, Vinnicius Matheus Moreira de Andrade","doi":"10.18028/2238-5320/RGFC.V7N1P60-77","DOIUrl":"https://doi.org/10.18028/2238-5320/RGFC.V7N1P60-77","url":null,"abstract":"Nas ultimas decadas, o uso do Value-at-Risk (VaR) tem se tornado amplamente utilizado, com destaque para a decisao do Acordo de Basileia, que obrigou todas as instituicoes financeiras a valorar o risco de seus ativos e pela criacao do modelo nacional, implementado pelo Banco Central do Brasil, que culminou na geracao de modelos internos, a partir de tecnicas diversas. Dentre as vantagens do uso da mensuracao por VaR, destaca-se o resumo na alocacao de um unico valor no risco de mercado de determinada aplicacao, alem da sua exposicao no mercado e respectiva volatilidade. Neste sentido, o objetivo deste artigo e estudar o comportamento dos retornos de tres fundos de investimento de renda fixa no Brasil, a partir de dois modelos de mensuracao dos riscos de mercado, simulacao historica Delta Normal e simulacao de Monte Carlo, medindo a eficacia do modelo na estimativa do retorno do investimento, visando apresentar a relacao entre a variacao dos indicadores financeiros e o retorno dos fundos estudados.","PeriodicalId":29893,"journal":{"name":"Revista de Gestao Financas e Contabilidade","volume":"7 1","pages":"60-77"},"PeriodicalIF":0.0,"publicationDate":"2017-01-23","publicationTypes":"Journal Article","fieldsOfStudy":null,"isOpenAccess":false,"openAccessPdf":"","citationCount":null,"resultStr":null,"platform":"Semanticscholar","paperid":"67553320","PeriodicalName":null,"FirstCategoryId":null,"ListUrlMain":null,"RegionNum":0,"RegionCategory":"","ArticlePicture":[],"TitleCN":null,"AbstractTextCN":null,"PMCID":"","EPubDate":null,"PubModel":null,"JCR":null,"JCRName":null,"Score":null,"Total":0}